20180422-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥继续涨价_玻纤景气延续_9页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现承压，申万建材指数下跌4.30%，非金属建材板块多数子行业下跌。尽管如此，水泥价格继续上涨，玻纤行业景气延续，部分龙头企业一季度业绩表现亮眼，市场关注度较高。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：全国水泥市场价格环比上涨0.9%，主要上涨地区包括江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地，涨幅10-40元/吨。4月中下旬为水泥需求旺季，南方市场供需两旺，价格继续走高。
• 行业景气度提升：水泥行业进入供给侧结构性改革加速期，多个地区召开改革研讨会议，显示行业对效益稳增长的共识增强。
• 一季报窗口期：随着一季报密集发布，水泥龙头公司业绩有望超预期，当前估值较低，叠加前期降准，市场或将迎来反弹。
• 消费建材板块表现稳健：消费建材细分龙头如伟星新材、北新建材、东方雨虹、三棵树等，淡化周期影响，具备更强的业绩增长稳定性。
• 玻纤需求旺盛：玻纤行业全国均价同比上涨190元/吨，建议继续关注玻纤龙头中国巨石。

关键信息

一、水泥价格与市场表现

• 全国均价：本周全国水泥市场价格环比上涨0.9%。
• 区域表现：
  • 华东地区水泥价格继续上调，部分地区上调20-30元/吨。
  • 西南地区部分区域价格上调50元/吨，整体保持稳定。
  • 中南地区价格上调，部分区域维持平稳。
• 库存情况：水泥库容比整体维持低位运行，供需关系支撑价格上涨。
• 行业改革：
  • 山西将实施错峰停窑，时间为4月26日至5月15日，共20天。
  • 晋冀鲁豫、泛东北地区召开供给侧改革研讨会，改革进入加速期。

二、玻璃市场动态

• 价格波动：全国白玻均价1669元/重量箱，环比微涨-9元，同比上涨180元。
• 产能利用率：浮法玻璃产能利用率70.45%，环比下降0.09%，同比下降1.83%。
• 市场状况：
  • 现货市场总体弱势整理，部分厂家价格松动，市场信心不足。
  • 华南市场需求较好，华中、西南、东北、西北部分区域存在价格调整或促销活动。
• 行业趋势：短期内玻璃价格上行难度较大，终端需求环比增量有限。

三、玻纤行业情况

• 价格表现：全国玻纤均价4750元/吨，环比稳定，同比上涨190元/吨。
• 行业需求：需求持续旺盛，建议继续关注玻纤龙头中国巨石。

四、能源与原材料价格

• 动力煤：环渤海动力煤(Q5500K)价格570元/吨，环比稳定，同比下降29元/吨。
• PVC：均价6347元/吨，环比上涨4元/吨，同比上涨747元/吨。
• 沥青：现货收盘价3000元/吨，环比上涨50元/吨，同比上涨200元/吨。
• 废纸价格：
  • 11#美废售价185美元/吨，环比稳定，同比下降55美元/吨。
  • 国废山东旧报纸（含量80%以上）不含税到厂价3000元/吨，同比上涨1150元/吨。

重点公司动态

• 冀东水泥：一季度净利润亏损4.86亿元，同比扩大31.82%。
• *ST青松：申请撤销退市风险警示，2017年实现净利5060.42万元，同比扭亏。
• 忠信新材：2017年实现营业收入5307.69万元，同比增长51.90%，扭亏为盈。
• 西部建设：一季度营收30亿元，同比增长31.72%，但净利润亏损1.22亿元。
• 金圆股份：一季度营收13.3亿元，同比增长816.98%，归母净利润578万元，同比增长115.23%。
• 俊虹股份：2017年营业收入增长126.59%，净利润扭亏为盈。
• 华新水泥：计划投资37亿元，重点在水泥业务、环保项目及海外拓展。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期。
• 贸易摩擦可能对行业造成影响。

投资建议

• 水泥行业：建议关注海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥等龙头公司。
• 消费建材板块：优选竞争格局优、业绩增长稳健的公司，如伟星新材、北新建材、东方雨虹、三棵树等。
• 玻纤行业：建议继续关注中国巨石，因需求旺盛，行业景气度较高。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：未明确具体个股评级，但建议关注业绩优异的龙头企业。

市场表现对比

• 申万建材指数：下跌4.30%。
• 上证指数：下跌2.77%。
• 各子行业：
  • 水泥制造：下跌3.59%
  • 玻纤：下跌8.00%
  • 玻璃制造：下跌3.91%
  • 耐火材料：下跌3.04%
  • 管材：下跌1.92%

分析师声明

本报告观点基于分析师个人看法，与天风证券报酬无直接或间接关系，仅供客户参考，不构成投资建议。