20180527-天风证券-建筑材料行业研究周报_中美贸易战缓和_关注低估值优质龙头_12页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料行业受到中美贸易战缓和与环保政策趋严的双重影响，市场情绪有所修复，部分细分领域如水泥、玻纤等价格保持稳定或上涨，投资机会显现。分析师建议关注低估值优质龙头，尤其是玻纤、区域水泥及消费建材板块。

主要观点

• 中美贸易战缓和：5月19日，中美两国就双边经贸磋商发表联合声明，同意贸易摩擦“停火”，有助于修复市场悲观情绪，利好相关企业。
• 环保政策趋严：生态环保部对部分水泥企业展开专项核查，叠加二季度水泥停窑计划，水泥供给收紧，华东、华南地区水泥价格有望在淡季维持高位。
• 低估值龙头推荐：中国巨石作为玻纤行业龙头，当前估值较低，PE分别为15x和11x，具备投资价值。
• 消费建材板块：细分龙头如北新建材、东方雨虹、兔宝宝、三棵树、伟星新材等，有望淡化周期，实现业绩平稳增长。

关键信息

一周市场表现

• 申万建材指数：下跌1.46%
• 非金属建材子板块：
  • 水泥制造：下跌2.54%
  • 玻纤：下跌0.95%
  • 管材：上涨1.45%
• 上证指数：下跌1.63%

建材价格波动

• 水泥：全国价格环比微跌0.12%，但华东、山东等地价格上调，需求稳定。
• 玻璃：全国白玻均价1623元，环比持平，同比上涨122元，产能利用率71.29%。
• 玻纤：全国均价5050元/吨，环比稳定，同比上涨490元/吨。
• 能源与原材料：
  • 动力煤：571元/吨，环比下跌1元
  • PVC：6763.5元/吨，环比下跌52.7元
  • 沥青：3400元/吨，环比上涨150元
  • 国废：3100元/吨，同比上涨1150元

重要新闻

• 环保核查：南京、徐州等地水泥企业因环保问题被要求停产或整改。
• 错峰限产政策：2018年政策进一步趋严，影响有效产能约3.5亿吨。
• 生产线动态：广西南宁、湖北三峡等玻璃生产线点火，推动产能释放。

重点上市公司公告

• 旗滨集团：2017年股权激励计划第一期解锁，解锁日为2018年5月25日。
• 菲利华：实施2017年度权益分派，每10股派1.5元现金。
• 中材科技：公司债券及主体信用等级维持AA+，评级展望稳定。
• 上峰水泥、金隅集团、韩建河山、青龙管业、海南瑞泽、金圆股份、纳川股份、福建水泥、友邦吊顶、宁夏建材、北京利尔等公司发布相关公告，涉及权益分派、担保、投资进展等。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期
• 降雨天气变化影响需求

投资建议

• 关注低估值优质龙头：如中国巨石、海螺水泥、华新水泥等。
• 水泥行业：华东、华南地区供需关系良好，价格有望维持高位。
• 消费建材：北新建材、东方雨虹、兔宝宝、三棵树、伟星新材等细分龙头具备增长潜力。

行业评级

分析师信息

• 盛昌盛：分析师，SAC执业证书编号：S1110517120002，邮箱：shengchangsheng@tfzq.com
• 武浩翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518010003，邮箱：wuhaoxiang@tfzq.com