20241022-开源证券-瑞芯微-603893.SH-公司信息更新报告_2024Q1-3业绩高成长超预期_端侧AI持续渗透+新产品放量为公司带来充足成长性_4页_880kb

瑞芯微（603893）投资分析报告总结

瑞芯微电子股份有限公司（股票代码：603893）近期发布2024年三季报，业绩表现高增长超预期，维持“买入”评级。2024Q1-3实现营收2160亿元，同比增长4847%；归母净利润352亿元，同比增长35490%；扣非净利润343亿元，同比增长41714%。毛利率提升至36.52%，环比持平，预计2024-2026年归母净利润分别为548/855/1250亿元，对应PE为70.1/44.9/30.7倍。

业绩驱动因素

1. 新产品放量：核心芯片如RK3576在AIoT终端持续放量，带动公司营收高增长。
2. 下游市场扩张：受益于AIoT市场需求增长，公司芯片矩阵布局完善，技术优势突出。
3. 产品结构优化：新产品如RV1103B/C、RK3506等计划持续放量，布局AIoT芯片中高算力平台（0-6TOPs自研NPU），推动长期增长。

投资逻辑

1. 短期盈利改善：新产品已贡献可观营收，毛利率有望随结构调整逐步提升。
2. 长期成长空间：公司作为AIoC芯片平台领先者，产品矩阵扩展将满足差异化市场需求，成长动力充足。

风险提示

下游需求不及预期、客户导入进度延迟、技术研发失败等。

财务估值

2024-2026年营收预测（百万元）：3273/4184/5382，YOY分别为25.3%/25.3%/28.7%。净利润YOY分别为30.6%/15.6%/14.6%，估值PE分别为47.0/30.7/29.9倍。