20170911-兴业证券-决胜量化选股策略周报_29页_3mb
报告摘要
量化选股策略周报总结
核心内容
本报告由兴业证券分析师胡顺泰、任瞳、徐寅发布，总结了近期量化选股策略的表现，并推荐了本周表现突出的SA量化选股策略。报告重点分析了多头策略和增强策略的表现，以及各策略的历史与样本外跟踪情况。
主要观点
- 市场风格偏向成长：上周市场有所分化，主流指数涨跌不一，其中创业板指数领涨，而上证综指和沪深300指数小幅下跌。市场整体风格偏向成长股。
- 多头策略表现：所有多头策略实现上涨，SA量化选股策略涨幅最大，为0.79%。
- 增强策略表现：增强策略中，多因子全A选股500增强策略表现突出，以0.57%的超额收益位居榜首。
- 本周推荐：由于市场风格偏向成长，推荐近期反弹强劲的SA量化选股策略。
关键信息
1、策略近期表现
-
市场指数表现：
- 创业板指数：上涨1.07%
- 中证500：上涨0.73%
- 上证综指：下跌0.06%
- 沪深300指数：下跌0.12%
-
成交量与融资余额：
- 两市日均成交约为5978亿
- 融资余额继续上升，截至9月7日为9601亿元
-
策略表现：
- 多头策略全部上涨，SA策略涨幅最大
- 增强策略中，多因子全A选股500增强策略表现最佳
2、策略历史及样本外跟踪表现
多头策略
| 策略名称 | 总收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | Sharpe比率 | 最大回撤率 | 胜率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RV量化选股策略 | 3732.57% | 33.52% | 32.27% | 1.04 | 71.74% | 57.93% |
| SA量化选股策略 | 2365.08% | 35.25% | 32.69% | 1.08 | 68.33% | 57.92% |
| “3+2”量化选股策略 | 7961.98% | 41.63% | 29.43% | 1.41 | 60.80% | 58.16% |
| VG量化选股策略 | 7892.58% | 41.53% | 31.93% | 1.30 | 63.36% | 58.81% |
| GM量化选股策略 | 6197.58% | 38.88% | 33.94% | 1.15 | 65.70% | 59.66% |
| VGS_TB量化选股策略 | 12708.53% | 46.92% | 32.02% | 1.47 | 66.66% | 59.20% |
增强策略
| 策略名称 | 总收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | Sharpe比率 | 最大回撤率 | 胜率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| RV300选股300增强策略 | 138.45% | 8.53% | 3.93% | 2.17 | 4.43% | 56.41% |
| SmartAlpha全A选股500增强策略 | 406.18% | 16.51% | 4.86% | 3.40 | 5.63% | 59.74% |
| SmartAlpha500选股500增强策略 | 182.48% | 10.28% | 4.09% | 2.51 | 4.79% | 57.57% |
| 多因子全A选股500增强策略 | 821.52% | 23.27% | 5.30% | 4.39 | 7.24% | 61.10% |
| 多因子500选股500增强策略 | 225.48% | 11.76% | 3.57% | 3.29 | 4.26% | 58.93% |
| 多因子300选股300增强策略 | 169.43% | 9.79% | 4.67% | 2.09 | 5.50% | 56.33% |
3、本周推荐
- 推荐策略：SA量化选股策略
- 推荐理由：近期反弹强劲，适合当前市场风格
- 市场动态：8月大部分经济数据将在下周公布，包括M1/M2、新增人民币贷款、社会融资规模等，9月12日及14日分别披露相关数据
附录一：多头策略最新持仓明细
RV量化选股策略
- 每只股票权重均为3.45%
SA量化选股策略
- 每只股票权重均为3.33%
“3+2”量化选股策略
- 每只股票权重均为5.00%
VG量化选股策略
- 每只股票权重均为3.33%
GM量化选股策略
- 每只股票权重均为3.57%
VGS_TB量化选股策略
- 每只股票权重均为3.33%
附录二：量化选股策略说明
RV量化选股及增强策略
- 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际相对较高的股票
- 风险调整的分析师评级：剥离系统性风险，合成综合分数
- 未来12个月预期市盈率：用于衡量股票估值
- 权重分配：风险调整后的分析师评级与预期市盈率各占50%
SA量化选股策略
- 构建时间：2016年4月
- 策略逻辑：基于SmartAlpha因子，每月月底对所有A股排序，选择前30只股票构建等权组合
“3+2”量化选股策略
- 构建时间：2014年初
- 策略逻辑：
- 长期盈利与成长能力筛选：过去五年扣非后ROE、营业收入同比增长率、扣非后归属母公司股东净利润同比增速
- 中期业绩增速筛选：最近一个季度营业收入同比增长率和归属母公司股东净利润同比增长率均大于15%
- 市场面共振筛选：选取日均成交金额最小的20只股票
VG量化选股策略
- 构建时间：2015年12月
- 因子合成：
- 价值因子：BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等五个描述子等权合成
- 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子等权合成
- 交易行为因子：Volume20D_240D, TSKEW_20D, VolumeCV_20D等七个描述子等权合成
- 权重分配：价值因子与成长因子各占50%，交易行为因子进行风险中性处理
GM量化选股策略
- 构建时间：2015年12月
- 因子合成：
- 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子等权合成
- 动量因子：Momentum_1M, Momentum_3M, Momentum_60M等三个描述子等权合成
- 权重分配：成长因子与动量因子各占50%
VGS_TB量化选股策略
- 构建时间：2015年12月
- 因子合成：
- 价值因子：BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等五个描述子等权合成
- 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子等权合成
- 情绪因子：EPSChange_FY0_1M, RatingChange_3M, TargetReturn等三个描述子等权合成
- 交易行为因子：Volume20D_240D, TSKEW_20D, VolumeCV_20D等七个描述子等权合成
- 权重分配：价值因子、成长因子、情绪因子各占1/3，交易行为因子与动量因子正交化处理
SmartAlpha增强策略
- 构建时间：2015年9月
- 策略逻辑：基于机器学习的AdaBoost算法，合成SA因子，提升选股能力并降低波动性
- 因子构成：基于33个传统因子，选择区分能力最强的20个因子
- 投资组合：
- SmartAlpha全A选股500增强策略：选择SA因子前10%的股票
- SmartAlpha500选股500增强策略：选择SA因子前10%的股票
多因子增强策略
- 因子构成：使用VGS_TB因子
- 投资组合：
- 多因子全A选股500增强策略：选择VGS_TB因子前10%的股票
- 多因子500选股500增强策略：选择VGS_TB因子前30%的股票
- 多因子300选股300增强策略：选择VGS_TB因子前20%的股票
投资评级说明
-
行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
-
公司评级：基于公司股票相对上证综指/深圳成指的表现
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
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