20170417-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_2mb

报告总结：量化选股策略周报 20170416

核心内容

本报告由兴业证券研究团队发布，分析了近期量化选股策略的表现，并基于市场风格与经济数据，推荐了“3+2”量化选股策略。报告涵盖多个量化选股策略的历史表现、样本外跟踪数据及最新持仓情况，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场风格：过去一周市场风格偏向价值型，主要指数呈现下跌趋势，其中创业板指数跌幅最大（3.01%），而中证500跌幅较小（0.77%）。
• 策略表现：多头策略中，“3+2”量化选股策略表现较好，全周下跌0.48%；增强策略中，多因子300选股300增强策略以1.09%的超额收益领先。
• 成交量与融资余额：两市日均成交金额约为5980亿元，融资余额略有上升，截至4月13日为9356亿元。
• 推荐策略：鉴于市场风格与策略表现，推荐“3+2”量化选股策略作为本周的优选策略。

关键信息

1. 策略近期表现

• 多头策略：

  • 创业板指数：-3.01%
  • 沪深300指数：-0.88% 和 -1.23%
  • 中证500指数：-0.77%
  • “3+2”量化选股策略：-0.48%

• 增强策略：

  • 多因子300选股300增强策略：超额收益为1.09%，排名首位。

2. 策略历史及样本外跟踪表现

3. 本周推荐

• 市场风格：整体偏向价值型，市场震荡下行。
• 重要消息：
  • 美国联储局将在4月20日公布褐皮书，5月2日至3日的议息会议将参考该报告。
  • 中国将在4月17日公布一季度GDP、3月工业增加值和固定资产投资完成额等数据。
• 推荐策略：近期表现较好的“3+2”量化选股策略。

附录：量化选股策略说明

1. RV量化选股策略

• 构建时间：2013年12月
• 策略逻辑：结合分析师评级（Risk-adjusted Rating）与未来12个月预期市盈率（PE12M）。
• 权重分配：两者各占50%。
• 多头策略：每个中信一级行业内选择RV综合分数最高的股票，等权组合。

2. SA量化选股策略

• 构建时间：2016年4月
• 策略逻辑：基于SmartAlpha因子，每月末选择排名前30的股票构建等权组合。

3. “3+2”量化选股策略

• 构建时间：2014年初
• 策略逻辑：结合长期盈利、中期业绩增速和市场面共振，形成等权组合。
• 筛选步骤：
  • 长期筛选：基于过去五年扣非ROE、营业收入同比增长率和净利润同比增长率，筛选前半数个股。
  • 中期筛选：基于最近季度营业收入和净利润同比增长率，筛选高于15%的个股。
  • 市场面筛选：基于日均成交金额，选择最小的20只股票构建等权组合。

4. VG量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 策略逻辑：结合价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）和成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）。
• 权重分配：价值与成长因子各占50%，交易行为因子进行风险中性处理。
• 多头策略：选择VG因子排名前20%的股票，等权组合。

5. GM量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 策略逻辑：结合成长因子与动量因子。
• 权重分配：成长与动量因子各占50%。
• 多头策略：选择GM因子排名前1的股票，等权组合。

6. VGS_TB量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 策略逻辑：结合价值、成长、情绪和交易行为因子，VGS因子占1/3，交易行为因子与动量因子正交化。
• 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30的股票，等权组合。

7. SmartAlpha增强策略

• 构建时间：2015年9月
• 策略逻辑：基于AdaBoost算法构建的非线性SmartAlpha因子，从33个传统因子中选择20个最具选股能力的因子。
• 多头策略：
  • 全A选股500增强策略：选择SA因子排名前10%的股票，等权组合。
  • 500选股500增强策略：在中证500成分股中选择SA因子排名前10%的股票，等权组合。

8. 多因子增强策略

• 构建时间：2015年初
• 策略逻辑：使用VGS_TB因子作为最终选股因子。
• 多头策略：
  • 全A选股500增强策略：选择VGS_TB因子排名前10%的股票，等权组合。
  • 500选股500增强策略：在中证500成分股中选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权组合。
  • 300选股300增强策略：在沪深300成分股中选择VGS_TB因子排名前20%的股票，等权组合。

附录：投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对恒生指数的涨跌幅为基准。

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：以公司股价相对大盘的涨跌幅为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 持有：相对大盘涨幅在5%~15%
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

联系方式

投资建议

本报告建议投资者关注“3+2”量化选股策略，该策略在近期市场风格下表现优于其他策略，具有较高的超额收益潜力。同时，投资者可参考其他量化策略的历史表现及当前持仓，根据自身风险偏好进行选择。