20230715-中邮证券-兆易创新-603986.SH-Q2利润环比改善_股权激励助力长期增长_5页_456kb

兆易创新公司报告摘要

投资提示

• 市场有风险，投资需谨慎，建议阅读免责条款部分

核心事件

• 公司发布2023年半年度业绩预告，预计上半年净利润同比下滑超777%
• 第二季度利润环比出现显著改善，归母净利润环比增长2655%

投资要点

经营状况

• 受全球经济环境、消费电子低迷及工业需求不及预期影响
• 上半年营收、毛利率同比下降，净利大幅下滑
• Q2单季度实现扭亏，利润大幅增长

产品布局

• NOR Flash：市占率全球第三，推出USON6新型封装及低电压SPINOR产品
• NAND Flash：38/24nm工艺量产，完成1Gb~8Gb容量全覆盖，产品通过AEC-Q100车规认证
• DRAM：积极开发存储器利基市场，已覆盖DDR4、DDR3L等产品
• MCU：排名全球第8，提供GD32系列38大产品线450+MCU，已量产Wi-Fi产品
• 传感器：中国第二大指纹传感器供应商，产品覆盖多种电容/光学识别模式

股权激励

• 7月4日发布股票期权激励计划
• 授予1081万股，占总股本比例16.2%，行权价86.47元/股
• 设定业绩目标：
  • 2023-2026年营收增长率要求：不低于110%/120%/160%/180%
  • 对应营收目标：
    • 2023年≥69,619亿元
    • 2027年≥92,825亿元

投资建议

• 预计2023-2025年营业收入分别为7005亿、8602亿、10584亿元
• 归母净利润或达1073亿、1586亿、2165亿元
• 当前PE估值：
  • 2023年73倍
  • 2024年49倍
  • 2025年36倍
• 给予“买入”评级

盈利预测

注：摘要基于原始报告合规生成，请务必阅读正文全文及免责声明部分

【分析师声明】
本报告所含信息均基于公开可获取资料原创，分析师不持有报告所涉股票。报告结论由独立判断得出，不受利益相关方干预。

【免责声明】
本报告所载信息不构成买卖建议，仅供专业投资者参考。所有数据来源于公司公告及券商预估值。市场有风险，投资需谨慎。