20230715-天风证券-兴业科技-002674.SZ-宏兴进入业绩释放期_股权激励兑现可期_4页_745kb

兴业科技（002674）公司报表摘要

• 报告日期：2023年7月15日
• 投资评级：维持“买入”，目标价未披露

核心亮点

1. 业绩预告强劲

   • 半年报预告：归母净利润同比增长71%-100%，扣非净利润增长102%-140%；
   • 主要驱动因素：主业恢复及宏兴（新能源汽车内饰皮革）并表贡献显著。

2. 战略卡位

   • 2022年收购宏兴，切入新能源汽车内饰市场；
   • 宏兴客户包括理想、蔚来等，产品覆盖多款热销车型。

3. 管理升级

   • 推行事业部制改革，扁平化管理提升效率；
   • 对接下游小单快反需求，差异化产品策略（大事业部规模生产 vs 小事业部定制）。

4. 股权激励

   • 授予1670万份股票期权，覆盖核心管理层，考核目标：2023/25年净利润增速50%/40%+，预计三年净利润将达44亿。

财务预测

• 2023-2025年
  • 收入：27亿 → 34亿 → 43亿（年复合增长33%）
  • 归母净利润：23亿 → 32亿 → 44亿（年复合增长52%）
  • EPS：0.8元 → 1.1元 → 1.5元
  • PE估值：16倍 → 12倍 → 8倍

风险提示

• 原材料波动、汇率、国际贸易风险；数据以半年报披露为准。

分析师观点

维持“买入”评级，看好宏观新能源趋势下的皮革产业升级与业绩兑现能力。