20230705-国金证券-兆易创新-603986.SH-股权激励草案发布_彰显公司稳定成长决心_4页_986kb

总结报告：兆易创新股票期权激励计划分析

公司公告与激励计划

公司于2023年7月5日发布股票期权激励计划，授予1018名激励对象1,08134万股股票期权，占当前总股本的162%，行权价格为8647元/股。激励计划包括四个等待期（12个月、24个月、36个月、48个月），各阶段行权比例各为25%。激励对象覆盖管理人员、核心及骨干人员，旨在绑定核心团队利益，稳定人才，并设定较高的营收增长目标。

财务目标与预测

计划要求2023-2026年营业收入增长率不低于110%/120%/160%/180%，对应营收目标分别为6962/7293/8620/9283亿元。预计激励计划产生待摊费用2975375万元，将在2023-2027年分摊。预测2023-2025年归母净利润分别为1143亿元、1661亿元、2629亿元，同比增长-44.34%/45.41%/58.27%，EPS分别为17.1元、24.9元、39.4元，PE估值分别为63倍、44倍、28倍，公司维持“买入”评级。

公司产品与市场布局

兆易创新产品已覆盖NORFlash、DRAM、NAND和MCU领域，车规MCU在车身域、座舱域和安全域市场有望放量，成为新的营收增长点。整体营收和利润结构持续改善，毛利率较高。

投资风险

主要风险包括新产品推出不及预期、限售股份解禁风险，以及合肥长鑫被进一步制裁的可能性。市场分析显示评级普遍为“买入”，但需权衡潜在风险。

结论

激励计划旨在推动高增长目标，结合多元产品布局，支持公司长期发展，当前估值水平和评级建议买入，但风险管理至关重要。