20260531-国盛证券有限责任公司-商贸零售行业周报_618各平台节奏分化_AI全面融入_8页_799kb

商贸零售行业总结

核心内容

2026年618大促期间，各电商平台的活动节奏和策略呈现明显分化，整体大促的紧张感有所减弱。AI技术全面融入电商全链路，成为推动行业变革的重要力量。同时，市场对“简单直降”促销方式的偏好上升，平台更注重简化规则，提升用户体验。

主要观点

• 活动节奏分化：抖音、淘宝、快手等平台的618活动周期较长，京东则选择在5月30日晚8点开启，持续至6月21日。百亿补贴策略在拼多多、淘宝等平台的推广，进一步削弱了大促的稀缺性和紧张感。
• 简化促销规则：平台普遍采用“官方立减”“官方直降”等简单促销方式，以降低用户参与门槛，提升购物体验。
• AI全面赋能：AI在电商中实现了从消费端到供应链端的深度渗透，提升运营效率和用户体验。
• 投资建议：建议优先布局在补贴与平台资源集中的品类与头部品牌，同时关注AI在硬件和应用领域的轮动机会。重点推荐服务消费、品质零售和跨境板块的龙头公司，其产业链控制力有望驱动量价共振。

关键信息

618活动策略

• 抖音：活动从5月15日持续至6月18日，共35天，分为五个波段。
• 淘宝：活动从5月21日至6月20日，共32天，包含“预售+现货”两个阶段。
• 快手：活动从5月上旬开始，持续至6月中下旬。
• 京东：活动于5月30日晚8点开启，持续至6月21日，主打“官方直降，低至5折”，并叠加专项补贴和国家以旧换新补贴。
• 拼多多、淘宝：百亿补贴策略有效降低大促的紧张感和稀缺感。

AI赋能

• 京东：首次实现AI在全场景、全产业的深度融入，重点提升数字人直播能力，优化物流超脑大模型在供应链中的应用。
• 阿里：于5月11日将千问与淘宝全面打通，推出“AI购物助手”、“AI省钱方案”、“AI低价帮抢”等工具。

投资建议

• 推荐公司：小商品城、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、安克创新、苏美达、中国中免、古茗、百胜中国、潮宏基、名创优品等。
• 关注公司：长白山、大连圣亚、三特索道、三峡旅游、黄山旅游、君亭酒店、宋城演艺、海底捞、小菜园、锅圈、老铺黄金、菜百股份、若羽臣、青木科技、赛维时代、华凯易佰、焦点科技、永辉超市、家家悦、壹网壹创、美团-W、中国东方教育等。

行情回顾

• 商贸零售指数：2026年5月25日至5月29日下跌1.10%，跑输上证综指0.02个百分点。
• 社服指数：同期下跌1.85%，跑输上证综指0.78个百分点。
• 行业表现：煤炭、公用事业、通信等板块表现较好，计算机、国防军工等板块表现较差。

公司动态

• 小商品城：提交H股上市申请。
• 吉宏股份：因未及时履行关联交易程序，受到监督管理措施。
• 永辉超市：减持罗雯霞股份，处置红旗连锁股份。
• 中国黄金：集团增持股份，王宇飞辞去总经理职务。
• 学大教育：南京星纳赫源减持股份，不再为持股5%以上的股东。
• 百联股份：发布回购股份预案，金额不低于1亿元，不高于2亿元。
• 家家悦：“家悦转债”到期兑付，摘牌日为2026年6月5日。
• 峨眉山A：金顶区域门票限量发售，实行分时预约入园。
• 米奥会展：认购上海阶跃星辰智能科技股份有限公司股份。
• 菜百股份：原减持计划提前终止。
• 霸王茶姬：2026Q1全球门店达7531家，海外GMV同比增长139%。

行业动态

• 京东推出JD SPACE：打造集品质零售、文化艺术体验、轻社交于一体的沉浸式消费场景，计划2026年9月起在宿迁、北京等地陆续开业。
• 段永平成泡泡玛特第二大股东：增持9823200股，持股比例达5.69%。
• 美团浣熊食堂：计划2026年开出200家店，拓展至更多城市。
• 柠檬向右切入新鲜零食赛道：在上海开设首家新鲜零食店，进军新领域。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 监管政策的不确定性。

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行关注更新信息，自行判断投资决策。

分析师声明

本报告由分析师李宏科、程子怡撰写，不受到第三方影响，结论反映个人看法。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

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