20260531-国盛证券有限责任公司-通信行业周报_穿越波动_追光逐电_17页_783kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信板块整体上涨，光通信表现尤为突出。SST（固态变压器）作为电力系统的“能量路由器”，正从概念走向产业化验证，其技术演进逻辑与AI算力发展密切相关。2027年光模块需求预期逐渐明朗，上游缺料问题逐步缓解，龙头厂商如中际旭创、新易盛等有望迎来业绩释放窗口。

主要观点

• SST技术演进：SST不仅是传统变压器的升级，更是电力系统中实现电能灵活调度与智能管理的关键节点。随着AI算力集群向MW级演进，SST将向大功率方向发展，而SiC高压器件的成熟与产业化是其发展的主要制约因素。
• 应用场景扩展：SST不仅适用于数据中心，还将在配电网、充电站、轨道交通等领域实现广泛应用，推动技术成熟与成本下降。
• 光通信重回主线：2027年光模块需求预期明确，光通信行业景气度持续上行，建议关注光模块龙头中际旭创、新易盛，以及光器件“一大五小”组合。
• 半导体技术突破：华为提出“韬定律”，以系统性降低时间常数为目标，推动高端芯片晶体管密度提升。英飞凌启动欧盟Moore4Power计划，推动新一代功率芯片发展。
• 6G研发进展：中国成为全球首个批复6G试验频率的国家，6G有望在2030年前后商用，为通信行业带来新的增长点。
• 投资建议：建议围绕“功率半导体→磁性器件→系统集成”三层结构布局，关注系统与电力设备企业如四方股份、新风光、科大智能、金盘科技、阳光电源、思源电气；上游核心器件如天岳先进、三安光电、士兰微、斯达半导；以及美股企业如Wolfspeed、Infineon、ON Semiconductor。

关键信息

• SST技术：实现交直流电网和不同电压等级之间的灵活调控，支持分布式能源、储能及负载之间的能量交换。
• 2027年光模块需求：随着上游缺料问题缓解，光模块龙头厂商将释放业绩，建议关注中际旭创、新易盛等企业。
• 光通信技术路线：CPO、NPO、LPO、XPO等多元技术路线加速演进，推动AI数据中心向全光互联发展。
• 半导体行业趋势：华为推出“韬定律”，旨在突破摩尔定律的物理与经济限制；英飞凌启动新晶圆厂，加速产能扩张。
• 6G试验频率获批：中国工信部批准6GHz频段用于6G技术试验，标志着6G研发进入新阶段。
• 量子计算投资：IBM计划投资100亿美元用于量子计算研发，目标在2029年前建成大规模量子计算机。

建议关注标的

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 市场竞争风险

行情回顾

• 通信板块：整体上涨，国盛通信行业指数上涨3.1%，光通信指数上涨10.4%，表现最优。

• 板块涨跌幅前五：

  • 600745.SH *ST闻泰 +27.593%
  • 300394.SZ 天孚通信 +22.201%
  • 300502.SZ 新易盛 +16.428%
  • 002636.SZ 金安国纪 +15.933%
  • 300184.SZ 力源信息 +12.330%

• 板块涨跌幅后五：

  • 300045.SZ 华力创通 -16.704%
  • 600589.SH 大位科技 -15.761%
  • 300377.SZ 赢时胜 -15.538%
  • 300136.SZ 信维通信 -17.087%
  • 000815.SZ 美利云 -16.258%

技术动态

• 华为星河AI网络：Token生产效率提升2至5倍，网络可用性提升2倍，支持AI核心业务。
• 芯动科技：国产首发适用于AI算力纵向扩展的全套UALink高速互联IP组合，支持112Gbps/224Gbps物理层。
• 英飞凌：启动德累斯顿新晶圆厂，目标年营收50亿美元，未来不再新建工厂。
• IBM量子计算：投资100亿美元，计划在2029年前建成大规模量子计算机，推动量子计算生态发展。

产业趋势

• 光通信与液冷：光通信、液冷、太空算力三大方向成为投资重点，风险偏好依次提升。
• SST产业化：SST正从概念走向多场景应用，加速技术成熟和成本下降。
• 全球合作：华为、英飞凌、IBM等企业推动半导体与通信技术的全球合作与创新。

总结

通信行业正经历技术升级与市场拓展的双重驱动，光通信、SST、AI算力、6G、量子计算等方向均展现出强劲的发展潜力。建议投资者关注具备技术领先性、全球化产能与供应链管控能力的龙头企业，同时警惕AI发展、算力需求及市场竞争等潜在风险。