20210516-国金证券-化妆品行业研究_板块继续领跑市场_关注Q2基本面向好标的_19页

消费升级与娱乐研究中心 - 化妆品行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月26日至2021年5月14日期间化妆品行业的市场表现与业绩情况，指出行业整体保持景气，但个股分化明显。报告同时涉及医美行业、重点品牌线上销售数据、行业公司动态及投资建议，强调关注基本面强劲的公司。

主要观点

• 化妆品板块在2021年4月26日至5月14日期间涨幅达3.00%，跑赢沪深300指数。
• 医美行业表现出较强成长性，但受疫情影响，中游服务商和下游终端机构受到较大冲击，而上游耗材表现稳健。
• 行业竞争加剧，导致板块盈利增速低于收入增速。
• 线上销售数据分化明显，部分品牌表现亮眼，而另一些则承压。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：3920
• 沪深300指数：5111
• 上证指数：3490
• 深证成指：14209
• 中小板综指：12423

行情回顾

• 上证综指上涨0.47%
• 深证成指下跌1.00%
• 沪深300下跌0.48%
• 化妆品板块上涨3.00%，跑赢沪深300 0.47PCT

重点数据点评

化妆品行业

• 2020年化妆品零售额同比增长10%
• 2021年第一季度化妆品零售额同比增长41%
• 代运营品牌表现突出，但增速有所放缓
• 生产商表现稳健，尤其是诺斯贝尔等寡头企业

医美行业

• 2020年医美行业营收同比增长11%，净利下降48%
• 上游耗材（如爱美客）盈利水平提升
• 1Q21医美板块营收同比增长228%

重点品牌线上销售表现

• 珀莱雅：主品牌同比增长61%，彩棠同比增长607%
• 华熙生物：润百颜同比增长28%，夸迪同比增长453%
• 上海家化：六神同比增长9%，玉泽同比下降60%
• 丸美股份：4月销售额同比下降54%
• 水羊股份：御泥坊同比增长15.13%，小迷糊同比增长33%
• 丽人丽妆：雪花秀同比下降8%，后同比增长23%
• 国际品牌：欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛等表现分化，部分高端品牌增长显著

行业公司动态

• 联合利华计划剥离非核心品牌
• 华为入局美妆，与卓悦控股合作
• 资生堂计划出售部分彩妆品牌，聚焦护肤主业
• Natura一季度营收增长26%，电商表现亮眼

投资建议

• 建议关注基本面稳健、业绩表现良好的贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份、壹网壹创等
• 二季度电商旺季来临，线下低基数效应减弱，有望推动销售增长

风险提示

• 新品、营销、渠道发展不及预期
• 生产商或代运营商大客户流失

重点品牌销售数据总结

重点品牌动态

• 珀莱雅：多品牌表现优秀，主品牌和彩棠均实现高增长
• 华熙生物：润百颜增速放缓，夸迪表现强劲
• 上海家化：玉泽增长承压，其他品牌持续正增长
• 丸美股份：4月销售额下降54%，但新品发布和品牌孵化期待后续表现
• 水羊股份：主品牌御泥坊复苏，其他自有品牌表现分化
• 壹网壹创：代运营品牌表现分化，雅顿、泡泡玛特增长显著
• 丽人丽妆：雪花秀、后增长亮眼，但部分品牌如菲诗小铺持续下滑
• 国际品牌：欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛等表现分化，高端品牌增长显著

总结

化妆品行业在2021年4月26日至5月14日期间整体表现优于大盘，但个股分化明显。重点品牌如珀莱雅、华熙生物、水羊股份等表现突出，而部分品牌如丽人丽妆、壹网壹创等则面临销售压力。医美行业同样表现出强劲增长，但受到疫情和行业竞争影响，盈利水平有所波动。未来建议关注业绩表现稳健、有较强基本面支撑的公司，同时注意市场风险，如新品、营销、渠道发展不及预期和大客户流失。