20210523-国金证券-化妆品行业研究_4月零售同增18_关注Q2基本面向好标的_10页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：化妆品行业研究总结

核心内容

本报告为化妆品行业周报，维持“买入”评级，重点分析了行业近期表现、市场数据、公司动态及未来投资建议。报告指出，化妆品行业在2021年4月继续保持高增长态势，限额以上化妆品零售额同比增加17.8%，前四个月累计增长35.3%，行业景气度相对其他可选消费品类处于中上游。随着电商旺季来临和线下低基数效应减弱，建议关注基本面良好的标的。

主要观点

• 化妆品板块在本周表现不佳，跌幅0.53%，跑输沪深300 0.99PCT。
• 化妆品行业处于行业中下游，但整体表现优于大盘。
• 个股表现分化，贝泰妮、丸美股份、华熙生物涨幅居前，主要受益于医美板块关注度提升；拉芳家化、珀莱雅、名臣健康等跌幅居前。
• 4月化妆品零售额同比增17.8%，较2020年4月提速14.3PCT，显示出行业景气延续。
• 2021年前4个月累计零售额同增35.3%，复合增速为10.71%，较19年同期表现更优。

关键信息

市场数据

投资建议

建议关注以下公司：

• 贝泰妮：受益于医美板块持续高关注度。
• 珀莱雅：线下持续恢复增长，具备较强基本面支撑。
• 上海家化：DTC模式增长明显，客户数量和客单价均提升。
• 水羊股份：线上增长稳定，估值较低。
• 壹网壹创：电商旺季有望带来销售增长。

行业公司动态

新锐香氛品牌Scentooze三兔获融资

• 完成高浪A轮融资，用于产品研发及品牌建设。
• 品牌核心用户为95后女生，主打情感记忆唤醒。
• 中国香水市场年复合增长率超24%，国货品牌崛起。

拉芳家化拓展医美领域

• 与鹏爱医美签署战略合作，拓展医美市场。
• 作为财务投资者参与医美国际股份认购，持股约7%。
• 品牌年轻化战略持续推进，加码国货药妆和美妆产品。

逸仙电商Q1业绩超预期

• 实现营收14.4亿元，同比增长42.7%，超市场预期。
• 7大品牌矩阵初具规模，完美日记、小细跟等品牌表现突出。
• 营销费用占比达72.1%，用于新品牌推广和消费者教育。
• 东南亚市场拓展成效初显，成为多个平台销量榜首。

猫星系获泡泡玛特投资

• 获得千万元融资，用于门店优化、设计师孵化和营销。
• 主打Lolita、JK制服等二次元服饰，已拥有16家线下门店。
• 通过线上APP和社交营销提升品牌影响力，形成线上线下联动模式。

华熙生物布局玻尿酸食品化

• 推出首款玻尿酸饮用水“水肌泉”。
• 与Wonderlab合作推出玻尿酸夹心软糖。
• 玻尿酸食品化趋势明显，市场潜力巨大。

重点公告

风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期。
• 生产商/代运营商大客户流失。

投资评级说明

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