20160530-招商证券-招商有色六月投资策略_聚焦有业绩_有成长标的_11页_711kb

有色行业6月投资策略总结

核心内容

本报告为招商证券有色行业6月投资策略，主要聚焦于有色行业基本面、市场表现及重点投资标的。报告指出，6月宏观环境不确定性增加，预计锌、铝价格将进入震荡期。同时，继续关注稀土永磁板块及具备业绩和成长潜力的标的。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 上证指数在2016年5月30日为2821点，有色行业指数5月下跌2.2%，跑赢大盘1.8%。
• 基本金属方面，LMEX上涨0.8%，LME铜、铝、锌分别上涨1.5%、1.3%、0.5%；黄金下跌4.7%，原油上涨6.8%。
• 小金属方面，钼精矿上涨4.4%，稀土价格微调，锂盐价格保持稳定。
• 有色行业个股表现分化，磁材和钨板块涨幅较好，部分个股如银河磁体、太原刚玉等涨幅显著。

2. 宏观环境与市场展望

• 6月宏观环境不确定性增加，主要由于美联储加息预期升温、英国退欧风险、中国货币政策回归稳健。
• 尽管锌、铝基本面良好，但缺乏催化剂，预计价格将进入震荡期。

3. 重点投资标的

• 稀土永磁板块：行业有望迎来倒逼整治，收储+打黑继续推进，稀土价格有望上涨30%左右。推荐磁材板块，重点推荐宁波韵升（有估值）和中科三环（业绩弹性大）。
• 南山铝业：拥有铝全产业链，电解铝业务提供业绩弹性，深加工如航空板、汽车板等为未来看点，可能成为Tesla潜在供应商。预计2016/2017年EPS分别为0.30/0.40元，当前PB为0.80X，股价6.73元，强烈推荐。
• 洛阳钼业：海外并购频繁，打造全球矿业巨头。若并购成功，将成为钼、钨、钴、铌、铜领域龙头，业绩弹性大。预计2016年净利润15亿元，若价格每上涨10%，税前利润可增加2、1.5、1.5、1.2、5亿元。当前增发后市值860亿元，强烈推荐。

4. 有色行业模拟组合

• 招商有色6月模拟组合配置如下：宁波韵升20%，南山铝业20%，洛阳钼业20%，云海金属20%，赣锋锂业20%。

关键信息

• 市场表现：有色行业指数5月下跌2.2%，跑赢大盘1.8%。
• 基本面：锌、铝供需良好，现货紧张，库存下降。
• 风险提示：供给侧结构性改革低于预期；大盘系统性风险。
• 分析师信息：徐张红，有色行业小组组长，具有丰富的行业研究经验。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数将跑赢基准）。
• 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：A、B、C。

行业规模与财务指标

• 行业规模：股票家数101只，占比3.5%；总市值12319亿元，占比2.9%；流通市值10259亿元，占比3.0%。
• 重点公司财务指标：南山铝业、宁波韵升、洛阳钼业、云海金属、赣锋锂业等公司财务指标显示良好业绩增长潜力，PB值较低，股价表现良好。

总结

本报告综合分析了有色行业6月的投资策略，强调关注稀土永磁板块及有业绩、有成长的标的。建议投资者聚焦于宁波韵升、南山铝业、洛阳钼业等公司，同时警惕宏观环境不确定性及系统性风险。