20160530-招商证券-招商有色六月投资策略：聚焦有业绩、有成长标的_1mb

报告摘要

招商证券发布2016年6月有色行业投资策略，指出在宏观环境不确定性增加的背景下，锌、铝价格将进入震荡期，建议投资者聚焦有业绩、有成长的标的，特别是稀土永磁和铝产业链相关企业。

市场表现回顾：
上周，LMEX上涨0.8%，LME铜、铝、锌分别上涨1.5%、1.3%和0.5%，黄金下跌4.7%，原油上涨6.8%。有色指数5月下跌2.2%，但跑赢大盘1.8%。磁材和钨表现较好，分别上涨4%和2.7%。
宏观环境分析：
6月宏观环境不确定性增加，主要体现在美联储加息预期升温、英国退欧风险仍存以及中国货币政策回归稳健。虽然锌、铝基本面较好，但缺乏催化剂，预计价格进入震荡期。
投资建议：
建议投资者关注稀土永磁板块，以及具有业绩和成长潜力的标的。重点推荐包括宁波韵升、南山铝业、洛阳钼业、云海金属和赣锋锂业。

南山铝业：
- 拥有铝全产业链，预计2016/2017年EPS分别为0.30/0.40元
- PB为0.80X，向大股东增发价为8.36元/股，当前股价为6.73元/股
- 深加工领域是未来看点，可能成为Tesla铝板材潜在供应商
- 强烈推荐评级
宁波韵升：
- 首推磁材板块，受益于稀土价格上涨
- 当前股价23.83元，14EPS为0.36元，15EPS为0.61元，16EPS为1.70元
- PB为4.1X，强烈推荐评级
洛阳钼业：
- 海外并购频繁，成为钼、钨、钴、铌、铜领域龙头
- 并购完成后预计2016年净利润15亿元，价格每上涨10%，税前利润可分别增加2、1.5、1.5、1.2、5亿元
- 当前市值860亿元，强烈推荐评级
云海金属：
- 14EPS为0.09元，15EPS为0.11元，16EPS为0.30元
- PB为5.4X，强烈推荐评级
赣锋锂业：
- 14EPS为0.23元，15EPS为0.33元，16EPS为1.85元
- PB为16X，强烈推荐评级

招商有色6月模拟组合：

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数