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中控技术 (688777.SH) 业绩高增长，行业拓展卓有成效

核心内容总结

中控技术（688777.SH）在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，公司作为流程工业智能制造领域的龙头，受益于智能制造、国产替代及“双碳”政策的推动，行业景气度持续向上。公司当前股价为80.02元，总市值为397.56亿元，流通市值为215.55亿元，近3个月换手率为85.63%。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年，公司实现营业收入26.67亿元，同比增长45.50%；归母净利润3.14亿元，同比增长48.31%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长51.87%。
• 盈利能力提升：公司通过优化管理、提升运营效率及产品体系完善，实现费用率下降，盈利能力增强。
• 盈利预测上调：基于大体量订单的超预期表现，公司上调了盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为7.56亿元、9.84亿元、12.81亿元，EPS分别为1.52元、1.98元、2.58元/股，当前股价对应PE为52.6倍、40.4倍、31.0倍，维持“买入”评级。
• 行业拓展显著：公司在石化、制药等传统行业保持优势，同时在冶金等新兴行业实现合同额增长222%，显示其在行业横向扩张方面具备强大实力。
• 战略合作深化：公司与宁德时代、华友钴业、巴莫科技等知名新能源企业签署战略合作协议，进一步巩固其在智能制造领域的领先地位。

关键信息

财务摘要

营收与利润增长驱动因素

• 行业需求增长：制造企业客户对智能化、绿色低碳发展的需求持续旺盛。
• 产品体系完善：公司不断丰富产品线，推动营业收入快速增长。
• 管理优化：通过流程优化提升运营效率，降低费用率，增强盈利能力。

行业表现

• 传统行业增长稳定：石化行业收入增长53.08%，制药食品行业增长165.57%。
• 新兴行业拓展迅速：冶金行业合同额增长222%，显示出公司在新兴市场的强大竞争力。

战略合作与订单落地

• 头部客户合作：公司与中煤、华谊新材料、万华化学等企业签署智能制造项目。
• 战略合作协议：与上海华谊、宁波力勤、恒力石化、传化化学、桐昆集团、湖北三宁、Wood中国、菲尼克斯、罗克韦尔等企业达成战略合作。
• 大体量订单落地：订单加快落地，彰显公司竞争优势，支撑未来业绩增长。

风险提示

• 疫情反复风险
• 智能制造及国产替代不及预期
• 公司研发不及预期

估值方法与局限性

本报告采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

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