20160530-招商证券-招商有色六月投资策略：聚焦有业绩、有成长标的_12页_1mb

招商有色六月投资策略总结

核心内容

招商证券于2016年5月30日发布的《招商有色六月投资策略》主要围绕有色金属行业6月的投资方向、市场表现及宏观环境分析展开。报告指出，6月宏观环境不确定性增加，锌、铝价格预计将进入震荡期，同时继续聚焦稀土永磁板块和有业绩、有成长的标的。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 上周LMEX指数上涨0.8%，LME铜、铝、锌分别上涨1.5%、1.3%、0.5%。
• 黄金下跌4.7%，原油上涨6.8%。
• 有色指数5月下跌2.2%，跑赢大盘1.8%。
• 磁材和钨表现较好，分别上涨4%和2.7%。
• 招商有色5月模拟组合下跌2.6%，略输于行业指数，但跑赢大盘1.4个百分点。

2. 6月宏观环境分析

• 宏观不确定性增加：美联储加息预期升温，英国退欧风险依然存在，中国货币政策回归稳健。
• 工业金属价格震荡：尽管锌、铝基本面良好（供需平衡，现货紧张，库存下降），但缺乏催化剂，预计进入震荡期。

3. 稀土永磁板块

• 稀土行业面临整治压力，收储和打黑措施持续进行，预计稀土价格将上涨30%左右。
• 磁材板块受益于稀土价格上涨，推荐宁波韵升（有估值）、中科三环（业绩弹性大）。

4. 南山铝业

• 拥有铝全产业链，电解铝业务提供业绩弹性，深加工如航空板、汽车板、航空发动机锻件是未来看点。
• 可能成为Tesla铝板材潜在供应商，预计2016/2017年EPS分别为0.30/0.40元，当前PB为0.80X，股价低于增发价，强烈推荐。

5. 洛阳钼业

• 海外并购频繁，拟收购铌、磷业务及TFM公司56%股权，成为全球矿业巨头。
• 公司具备成本优势和盈利能力，预计2016年净利润15亿元，价格每上涨10%，税前利润可增加2、1.5、1.5、1.2、5亿元。
• 当前增发后市值为860亿元，强烈推荐。

关键信息

行业数据

• 行业股票家数：101只，占3.5%。
• 行业总市值：12319亿元，占2.9%。
• 行业流通市值：10259亿元，占3.0%。

有色板块表现

• 6月宏观环境不确定性增加，锌、铝价格预计震荡。
• 有色指数6月表现略弱于行业指数，但跑赢大盘。

重点公司财务指标

有色行业个股涨跌幅

• 涨幅前十：银河磁体、太原刚玉、中钢天源、正海磁材、中科三环等。
• 跌幅前十：商赢环球、新疆众和、常铝股份、山东黄金、炼石有色等。

投资建议

6月投资策略

• 聚焦稀土永磁：行业有望迎来整治，价格向上是大概率事件。
• 关注有业绩、有成长的标的：推荐宁波韵升、南山铝业、洛阳钼业、云海金属、赣锋锂业，每只股票配置20%。

风险提示

• 供给侧结构性改革低于预期。
• 大盘的系统性风险。

分析师承诺

• 报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师薪酬与报告中的推荐或观点无关。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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