20180620-天风证券-电力行业点评_5月用电量增11.4_火电利用小时持续明显改善_9页_1mb

电力行业2018年1-5月运行情况总结

核心内容概览

2018年1-5月，中国电力行业呈现总体增长态势，全社会用电量和发电量均实现同比上升，火电利用小时数明显改善，新能源装机容量增速加快。同时，部分区域因高温天气出现用电紧张情况，存在一定的电力供应压力。

主要观点

• 用电量增长：全国全社会用电量1-5月同比增长9.7%，5月同比增长11.4%，其中第二、第三产业用电增速显著，居民生活用电略有下降。
• 发电量增长：1-5月全国规模以上电厂发电量同比增长8.5%，5月同比增长9.8%。火电、核电、风电均实现增长，水电增长相对平稳。
• 火电利用小时改善：1-5月火电利用小时数为1776小时，同比增加99小时，多个省份火电利用小时数显著提升。
• 新能源装机增速加快：风电和太阳能发电装机容量增速明显，分别为11.0%和1169万千瓦，火电、水电装机增速放缓。
• 区域用电差异显著：南方多地因提前进入高温天气，用电量增速超过20%，部分省份如广西、福建、广东用电需求激增，出现电力负荷过大和用电缺口问题。
• 宏观经济与能源成本影响：PMI指数保持在51%以上，显示经济活跃，但煤价高涨、水电来水不达预期可能对电力行业带来一定风险。

关键信息

1. 全国用电量情况

• 1-5月全社会用电量：26628亿千瓦时，同比增长9.7%。
• 5月全社会用电量：5534亿千瓦时，同比增长11.4%，环比增长6.1%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：58亿千瓦时，同比增长9.1%。
  • 第二产业：4032亿千瓦时，同比增长10.9%。
  • 第三产业：803亿千瓦时，同比增长15.3%。
  • 城乡居民生活用电：642亿千瓦时，同比增长10.3%，环比下降6.74%。

2. 全国发电量情况

• 1-5月发电量：26361亿千瓦时，同比增长8.5%。
• 5月发电量：5443亿千瓦时，同比增长9.8%，环比增长6.6%。
• 分电源发电量：
  • 火电：19914亿千瓦时，同比增长10.3%。
  • 水电：3553亿千瓦时，同比增长6.9%。
  • 核电：1063亿千瓦时，同比增长11.3%。
  • 风电：1674亿千瓦时，同比增长30.2%。

3. 装机容量变化

• 全国装机容量：17.2亿千瓦，同比增长6.1%。
• 分电源装机容量：
  • 水电：3.0亿千瓦，同比增长2.7%。
  • 火电：11.0亿千瓦，同比增长3.7%。
  • 核电：3694万千瓦，同比增长6.4%。
  • 风电：1.7亿千瓦，同比增长11.0%。
• 新增装机容量：1-5月全国新增3388万千瓦，同比减少186万千瓦。其中，风电和太阳能发电新增容量显著增长，分别为630万千瓦和1518万千瓦。

4. 火电利用小时数

• 1-5月火电利用小时：1776小时，同比增加99小时。
• 部分地区火电利用小时数提升显著：
  • 江西：2124小时，同比增加192小时。
  • 广东：1784小时，同比增加385小时。
  • 福建：1836小时，同比增加560小时。
  • 云南：964小时，同比增加421小时。

5. 跨区送电与进出口电量

• 1-5月跨区送电量：1625亿千瓦时，同比增长24.4%。
• 5月跨区送电量：358亿千瓦时，同比增长20.2%。
• 进出口电量：1-5月合计99亿千瓦时，同比增长2.5%。其中进口增长11.8%，出口增长0.8%。

6. 其他关键指标

• 供电煤耗：1-5月全国供电煤耗率为306克/千瓦时，同比下降1克/千瓦时。
• 线损电量：1-5月线损电量1255亿千瓦时，同比增长114亿千瓦时；线损率5.50%，同比下降0.05个百分点。
• 煤炭开采与洗选业用电：1-5月用电量372亿千瓦时，同比增长6.35%；5月用电量74.84亿千瓦时，同比增长10.31%。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响电力需求及行业发展。
• 煤价高涨：增加火电运营成本，影响盈利能力。
• 水电来水不达预期：可能影响水电发电量，进而影响整体电力供应结构。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

作者信息

• 钟帅：分析师，SAC执业证书编号S1110517040004，邮箱：zhongshuai@tfzq.com
• 于夕朦：分析师，SAC执业证书编号S1110518050001，邮箱：yuximeng@tfzq.com

图表与数据来源

• 图1：2004年-2018年5月分产业用电量和总用电量同比增速
• 图2：2018年5月各省市用电量和同比增速
• 图3：历年火电发电量月度数据（1990-2018年）
• 图4：历年水电发电量月度数据（1990-2018年）
• 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量（截止到2018年5月）
• 图6：5月各省市火电利用小时数据（2018年与2017年对比）
• 图7：煤炭开采和洗选业用电量
• 资料来源：中电联、天风证券研究所、贝格数据