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七月需求淡季不淡，焦钢博弈仍将持续

核心内容总结

2020年7月，煤焦市场在传统需求淡季中展现出较强的韧性，焦炭价格在经历初期提降后出现反弹，焦煤价格则维持稳定。市场整体呈现“淡季不淡”的特征，尤其在焦炭方面，下游钢厂需求旺盛，环保限产政策虽趋紧，但力度不及往年，推动焦炭价格强势震荡。与此同时，焦煤市场供给宽松，库存微幅上升，整体以偏空思路看待。

焦炭市场分析

价格

• 焦炭现货价格在7月初经历2-3轮提降后，于7月末开启新一轮提涨。
• 焦炭期货09合约价格维持强势震荡，未出现明显下跌。

供给

• 2020年夏季环保限产力度不及往年，焦化企业生产率下降不明显。
• 华北地区独立焦化厂生产率持续增长，成为全国供给增长的主要动力。

需求

• 下游钢厂需求表现强劲，全国和唐山高炉开工率基本维持上月水平，呈现“淡季不淡”特点。
• 钢厂对焦炭的需求稳定，支撑价格反弹。

库存

• 焦炭上中下游总库存本月处于震荡状态，降幅收窄。
• 独立焦企库存经历下调后，月末出现反弹，表明补库行为有所恢复。

利润

• 随着环保限产政策趋紧，焦化企业现货利润和盘面利润均有所上升。
• 焦炭价格的强势表现与利润提升形成正向反馈。

基差价差

• 焦炭基差逐步降至平水，9-1价差变化不大，总体波澜不惊。
• 基差走低表明期货价格与现货价格趋于一致，市场预期相对平稳。

焦煤市场分析

价格

• 焦煤供给宽松情况未改，价格维持稳定。
• 焦煤期货价格未出现明显波动，市场情绪较为平稳。

需求

• 华北地区焦企需求旺盛，但华东地区焦企生产率未显著提升。
• 全国独立焦企开工率高位震荡，需求端整体变化不大。

库存

• 焦煤库存呈震荡微幅上升趋势，主要累库来自于独立焦企补库。
• 7月31日，焦煤上中下游总库存环比增加27.20万吨，样本钢厂库存减少14.40万吨，港口库存增加40万吨，独立焦化厂库存增加1.60万吨。

利润

• 澳煤进口利润重回560元/吨以上高位，较6月末上涨约40元/吨。
• 澳煤通关政策收紧，但进口利润仍保持较高水平，显示其在市场中的竞争力。

基差价差

• 焦煤主力合约基差持续走低，9-1价差继续走弱。
• 基差走低表明期货价格与现货价格差距缩小，市场预期偏空。

关键信息

• 焦炭市场：受下游钢厂需求旺盛和环保限产力度小于往年影响，焦炭价格强势反弹，基差走低，9-1价差稳定。
• 焦煤市场：供给宽松，库存微幅上升，澳煤进口利润高企，市场整体偏空。
• 供需格局：焦炭“淡季不淡”，焦煤供需宽松，环保政策对焦炭影响较大，对焦煤影响较小。
• 未来展望：短期内焦炭价格预计仍以震荡为主，焦煤市场则需关注供给变化和澳煤通关政策。

总结

2020年7月，煤焦市场在传统需求淡季中展现出较强韧性，焦炭价格反弹，焦煤价格稳定。焦炭市场因下游需求强劲和环保限产力度不足，维持强势震荡；焦煤市场则因供给宽松和澳煤进口利润高企，整体偏空。短期内，焦炭价格或将继续震荡，焦煤市场则需关注供需变化和政策动向。