20240714-中国银河-交通运输行业周报_2024上半年国内上市航司进一步减亏_6月主要机场国际客流量加速恢复_20页_1mb

全球交通运输周报：航空板块领涨但复苏仍存隐忧
（2024年7月8日-12日）

一、行业表现概况

SW一级行业指数本周整体下跌108%，表现疲软；相比上涨的沪深300指数，运输板块领跌。航空机场板块逆势上涨254%，快递物流表现稳定（+53%），而航运、高速公路、铁路等板块跌幅明显。

二、航空机场板块

尽管国际航线仍受阻，但国内航班量恢复至2019年的115%，周环比增长247%。各大航司ASK（客运量）继续向2019年水平靠拢，春秋、吉祥等民营航司已实现扭亏，预计整体亏损额度较2023年下降约80%。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、吉祥航空（603885）等龙头企业。市场需求虽旺但票价承压，需等待国际航线全面复苏推动盈利改善。

三、航运港口板块

集运市场拖累持续改善，欧洲航线运价指数增长623%。中东地缘局势加剧带动油运价格上扬，BDTI指数本周上涨345%。中国远洋海运企业复产积极（BDI指数增长158%），但好望角型船运价指数仍表现弱于预期。

四、公路铁路板块

公路铁路客运量同比增速超过100%，旅客周转量翻倍增长。运力结构持续优化，国际班列运量提升，中欧班列开行列数保持高位。

五、投资建议

建议把握航空板块的阶段性配置机会，关注航空直飞频率高、受益于国际航线持续增班的航司；航运板块在油价上行环境下具成长性，招商轮船（601872）、中远海能（600026）可关注；快递物流板块估值已处区间中上，短期风险有限；机场板块白云机场有望受益于免税政策调整及大湾区枢纽地位提升。

六、风险提示

燃油、汇率价格意外上涨；地缘局势生变；宏观经济不及预期；船队运力扩张超预期等风险犹存。

数据来源：银河证券研究院