20220924-中邮证券-交通运输行业周报_国庆机票预定增幅显著_关注航司国际业务修复_29页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，分析了行业整体表现、各子板块动态、主要公司数据以及投资建议。报告指出，尽管近期交通运输行业整体表现承压，但部分子板块如航运、港口和快递行业显示出较强复苏迹象。

主要观点

1. 物流行业

• 快递公司8月经营数据披露，其中申通件量同比上升34.26%，单票收入提高24.10%，营业收入大幅上升66.36%。
• 四季度收费公路货车通行费将减免10%，有助于降低物流成本，提振行业信心。
• 1-8月实物商品网上零售额同比增长5.8%，占社零总额比重超过四分之一，保持强劲增长。
• 快递行业正向数智化转型，头部企业如圆通、顺丰表现突出，预计9月将走出淡季，行业有望呈现“淡季不淡、旺季更旺”的特征。
• 投资建议：关注圆通速递，其单票毛利显著提升，下半年业绩有望进一步释放；顺丰物流板块增长边际向好，建议保持耐心底部布局。

2. 航空机场行业

• 香港特区政府调整入境检疫政策，由“3+4”变为“0+3”，预计将显著提升国际航班恢复速度。
• 国庆假期临近，国内机票预订量大幅增长，预计行业恢复速度持续提升。
• 国际航班熔断政策调整，预计将进一步加速恢复。
• 民航客运量恢复至疫情前六成，但客座率仍处于低位。
• 投资建议：民营航司具备运营和成本优势，有望率先实现盈亏平衡；国航因宽体机占比高，在国际线放开后的业绩弹性确定性高。

3. 航运港口行业

• 油运板块表现强劲，VLCC运价快速上涨，9月21日日租金达43366美元/天，较9月7日上涨226%。
• 苏伊士型油轮日租金仍高于去年同期，阿芙拉型油轮日租金显著提升。
• 随着俄乌冲突影响及能源储备需求，油运行业景气度持续向好。
• 集运板块表现相对疲软，SCFI与CCFI指数周环比分别下降9.74%和4.18%，预计三季度景气度持平。
• 投资建议：关注油运板块的景气度修复机会，建议关注行业复苏趋势。

4. 铁路公路行业

• 高速公路、铁路资产表现稳健，低估值高股息品种值得配置。
• 随着疫情缓解及复工复产推进，公路货运能力逐步释放，铁路货运仍有增长趋势。
• 投资建议：关注铁路与高速公路板块的资产稳健性及投资价值。

关键信息

本周板块表现

• 交通运输指数周跌幅为0.17%。
• 航运和港口板块涨幅最大，分别为3.03%和1.57%。
• 物流和公交板块跌幅最大，分别为-2.33%和-1.49%。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：招商南油（28.06%）、中远海能（17.61%）、申通快递（15.33%）、龙洲股份（11.6%）、三羊马（10.05%）。

风险提示

• 疫情反复、经济增速低于预期。
• 油价大幅上涨风险。
• 电商发展与网购需求放缓，快递网络建设不及预期，竞争格局恶化。

投资评级标准

行业数据跟踪

• 8月快递业务量同比增长4.9%，业务收入同比增长5.2%。
• 顺丰上半年归母净利润25.12亿元，同比增长230.61%；扣非归母净利21.5亿元，同比增长550.2%。
• 圆通上半年归母净利润17.74亿元，同比增长174.72%；单票毛利0.27元，同比提升168.02%。
• 香港入境政策调整后，国际航线搜索量增长4倍，预计国际航班将大幅回升。

投资建议

• 快递行业：推荐圆通速递，建议保持耐心底部布局顺丰。
• 航空机场：关注国际航班恢复趋势，建议关注民营航司和国航。
• 航运港口：关注油运板块的景气度修复机会，建议关注VLCC及苏伊士型油轮运价。
• 铁路公路：关注低估值高股息品种，建议配置稳定资产。

总结

交通运输行业整体表现承压，但部分子板块如航运、港口和快递行业显示出较强复苏迹象。随着政策支持、疫情缓解及需求回暖，行业有望逐步走出低谷。建议关注具备较强复苏潜力和数智化转型能力的头部企业，同时留意油价波动、疫情反复等风险因素。