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双节期间市场情绪或处相对低位 —— 策略周观点2021年第37期总结

核心内容

本报告分析了2021年9月13日至19日期间A股市场的表现，指出市场在中秋节前受到多重利空因素影响，避险情绪升温，主要股指集体下跌。同时，市场成交额和换手率出现回落，融资融券和北向资金也由净流入转为净流出。基于当前市场环境，报告建议投资者关注估值安全边际较高的价值板块，以及受益于双节假期的可选消费和交通运输板块。

主要观点

市场表现

• 主要股指下跌：受疫情反复和8月宏观经济数据增速回落影响，节前市场避险情绪升温，A股主要股指集体下跌。

  • 上证综指：下跌2.41%
  • 深证成指：下跌2.79%
  • 创业板：下跌1.20%
  • 沪深300：下跌3.14%
  • 科创50：下跌5.41%

• 行业表现分化：仅有化工、医药生物、公用事业、农林牧渔板块上涨，钢铁、有色金属、建筑材料跌幅较大。

市场流动性

• 成交额回落：沪深两市周内日均交易额为14,209.94亿元，环比减少272.48亿元，已连续两周回落。
• 换手率下降：主要宽幅指数换手率环比下降，其中创业板指换手率回落最大。
• 两融余额下降：融资融券余额为18,918.90亿元，环比减少234.75亿元，结束连续三周上行趋势。
• 北向资金净流出：北向资金累计净买入14,888.68亿元，环比净流出88.27亿元，结束此前连续三周净流入。

关键信息

市场情绪分析

• 双节前市场情绪相对低位，避险情绪回升导致股指回调。
• 内地经济增长动能趋弱，海外市场因美国增税计划和欧美央行缩减购债计划而震荡。

投资建议

• 配置价值板块：建议关注银行、非银金融等低估值板块，因其节前超跌且估值安全边际较高。
• 关注高端制造：新能源、半导体、光伏、工程机械等具备较高行业景气度的赛道值得关注。
• 可选消费与交通运输：受益于双节假期消费需求上行，休闲服务和交通运输板块或有表现机会。

风险提示

• 疫情反复：可能对市场情绪和经济活动造成冲击。
• 宏观经济不及预期：经济增长动能不足可能影响市场表现。
• 通胀超预期：若通胀压力持续上升，可能对市场形成不利影响。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

相关研究

• 8月PPI涨幅扩大：上游周期板块领涨。
• 设立北交所：专精特新企业有望持续受益。
• 新三板改革：中小企业发展迎来新机遇。

总结

本报告指出，中秋前市场情绪较为低迷，主要股指下跌，行业表现分化。市场成交额和换手率回落，两融和北向资金也由净流入转为净流出。建议投资者配置估值安全边际较高的价值板块，如银行、非银金融，并关注高端制造和双节消费相关的行业。同时，需警惕疫情反复、宏观经济不及预期及通胀超预期等风险因素。