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交通运输行业周报（第四十周）总结

核心内容概述

本行业周报分析了2020年10月第一周交通运输行业的市场表现、子行业动态及重点公司情况，整体行业评级为中性（维持）。报告指出，国庆假期期间国内游带动民航旅客运输量平稳恢复，但受疫情影响，部分子行业如公路、港口等表现不一，同时“双十一”提价预期对物流板块形成支撑。

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一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
顺丰控股	002352.SZ	5.05
交运股份	600676.SH	5.03
飞力达	300240.SZ	4.15
*ST安通	600179.SH	4.08
中远海控	601919.SH	3.80
宏川智慧	002930.SZ	3.55
厦门空港	600897.SH	3.48
密尔克卫	603713.SH	3.39
恒通股份	603223.SH	3.17
山东高速	600350.SH	2.92

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一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
海汽集团	603069.SH	-15.84
强生控股	600662.SH	-13.70
海晨股份	300873.SZ	-10.07
德新交运	603032.SH	-8.46
湖南投资	000548.SZ	-6.97
传化智联	002010.SZ	-6.17
渤海轮渡	603167.SH	-5.86
天顺股份	002800.SZ	-5.73
海峡股份	002320.SZ	-5.06
原尚股份	603813.SH	-5.02

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主要观点

行业整体表现

• 行业评级：中性（维持）
• 沪深300指数：上涨0.4%
• SW交运指数：下跌0.1%
• 子行业表现：
  • 物流：跑赢市场，上涨1.1%
  • 航空：上涨0.1%
  • 其余子板块：均跑输市场和SW交运

子行业分析

航空

• 观点：增持
• 分析：
  • 国庆假期国内游带动民航旅客运输量平稳恢复
  • 国内航线为航司修复主战场，国际航线恢复仍需时日
  • 预计人民币升值、油价低位、需求回暖将带动板块回暖
  • 推荐公司：东方航空、春秋航空、华夏航空

物流

• 观点：增持
• 分析：
  • “双十一”提价在即，快递业务量持续增长
  • 快递均价下降，市场竞争加剧
  • 韵达、圆通、申通、顺丰件量均大幅增长
  • 预计9月行业件量增速环比回落至30%
  • 推荐公司：顺丰控股（时效件盈利上行+供应链估值上行）、圆通速递、韵达股份、申通快递、德邦股份

航运

• 观点：增持
• 分析：
  • 集运上涨1.5%，油运环比下滑24.4%，干散上涨21.0%
  • 三季度集运表现亮眼，四季度或出现高位回落
  • 干散旺季将至，运费有望逐步回升
  • 推荐关注：集运、干散板块

机场

• 观点：增持
• 分析：
  • 国际航线恢复仍需时日，受疫情影响较大
  • 国内线流量回暖，预计机场板块将受益
  • 推荐关注：枢纽机场的长期发展逻辑

公路

• 观点：增持
• 分析：
  • 国庆假期高速公路车流量同比略降
  • 政策冲击已出清，预计三季度业绩恢复常态
  • 四季度车流量有望增长，关注油价、汽车消费政策等利好因素

铁路

• 观点：增持
• 分析：
  • 三季度货运需求向好，客运恢复仍需时间
  • 大宗商品需求回暖，铁路运煤进入淡季
  • 推荐关注：铁路货运板块

港口

• 观点：中性
• 分析：
  • 全国港口需求逐步恢复
  • 关注“自贸港”、“港口整合”等主题性机会
  • 推荐关注：港口区域整合进展

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本周重点推荐公司

顺丰控股（002352.SZ）

• 评级：买入
• 分析：
  • 国内市值最大的物流企业
  • 散件和高端电商推动时效件业务
  • 国际业务因疫情高速增长，盈利有超预期可能
  • 目标价：102.47元

东方航空（600115.SH）

• 评级：买入
• 分析：
  • 国内疫情逐步缓解，行业需求回暖
  • 国际油价大跌，边际利好航司成本
  • 目标价：6.50元

春秋航空（601021.SH）

• 评级：买入
• 分析：
  • 国内疫情缓解，需求逐步恢复
  • 成本较低，恢复航班速度快
  • 目标价：53.22元

粤高速A（000429.SZ）

• 评级：买入
• 分析：
  • 珠三角区位优势显著
  • 佛开南段有望延长收费期，政府补偿有望落实
  • 拟收购广惠高速股权，增厚业绩
  • 高股息率凸显长期配置价值
  • 目标价：8.85元

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风险提示

1. 经济低迷：可能影响出行需求及物流运量
2. 疫情超预期：可能对航空、机场、公路、铁路、航运和港口等板块造成业绩拖累
3. 贸易摩擦：影响国际航线补贴及中美贸易运量
4. 油汇风险：油价上涨将增加运营成本，人民币贬值可能造成汇兑损失
5. 竞争结构恶化：高铁提速、老旧船舶拆解量不足、价格竞争加剧等

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行业动态与图表

• 油价与汇率走势：布伦特原油期货结算价与美元兑人民币中间价走势分析
• 运价表现：SCFI指数、VLCC中东-中国运费、BDI指数、BHSI指数等运价数据
• 股价表现：过去30天及2020年1月1日至9月30日的股价表现

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评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价波动在-15%~-5%
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级，以遵守适用法规
  • 无评级：不在常规研究覆盖范围内

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资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind、上海航运交易所、Baltic Sea Exchange等公开数据平台