20231106-国投安信期货-豆粕周报_巴西天气风险加剧_豆粕价格上涨_6页_2mb

巴西天气风险加剧豆粕价格上涨总结

核心内容概述

2023年第44周，豆粕市场受到南美天气风险的影响，价格走势呈现“近弱远强”格局。巴西主产州马托格罗索州干旱持续，降雨量远低于正常水平，未来两周降雨预期不足，进一步加剧了干旱风险。阿根廷部分地区降雨有所改善，但整体仍低于正常水平。天气风险导致市场对南美大豆产量的担忧上升，推动美豆价格走强，从而间接推高豆粕价格。

主要观点

• 天气风险主导市场情绪：巴西马托格罗索州干旱加剧，阿根廷部分产区虽有降雨但仍未恢复至正常水平，市场开始交易南美天气对大豆产量的潜在影响。
• 美豆单边走强：由于南美天气风险，美豆价格触底反弹，带动豆粕价格上行。
• 国内豆粕市场情绪偏弱：现货基差持续下跌，终端采购情绪不佳，远期基差报价虽高但缺乏成交。
• USDA出口数据偏空：尽管当周出口量达到季节性高点，但累计销售量仍低于去年同期和历史均值，显示中国等主要买家采购意愿不足。
• CFTC持仓显示多头力量增强：管理基金净多单增加，商业净空单也有所上升，反映市场对豆粕价格走势存在分歧，但多头情绪占优。

关键信息

1. 产地天气

• 巴西：马托格罗索州过去60天降雨量仅为正常水平的75%，未来两周降雨不足，干旱风险加剧。
• 阿根廷：科尔多瓦和圣达菲州持续降雨，缓解了前期干旱，但整体仍低于正常水平。

2. USDA出口销售

• 当周净销售量：101万吨，较前一周有所下降。
• 累计销售量：2326万吨，仍低于去年同期和历史5年均值。
• 当周出口量：200万吨，持平5年均值，处于季节性高点。
• 中国采购情况：中国当周采购量+70%，累计采购量1541万吨，但整体采购仍偏弱。

3. 国内现货市场

• 价格走势：周度环比下跌，华北市场基差成交200，山东市场成交150，华东市场成交110，华南市场成交80。
• 远期基差报价：12-1月报价160基差，2-4月基差报价30+2401，但缺乏实际成交。

4. CFTC持仓数据

• 管理基金大豆净持仓：2.3万手，环比增加1.5万手净多单。
• 商业净空单持仓：9.9万手，环比增加1.1万手净空单。
• 管理基金豆粕持仓：10.6万手，环比增加15.82%。

5. 交易策略

• 短期趋势：豆粕价格短期偏强，主要受南美天气风险和产量担忧驱动。
• 操作评级：当前市场趋势性上涨驱动较强，但盘面可操作性一般，评级为一颗星（偏多）。

数据图表概览

• 图1-图2：展示天津和张家港豆粕对主连基差，反映现货与期货价格差异。
• 图3-图6：展示中国及全球大豆出口销售数据，反映市场采购动态。
• 图7-图8：展示中国大豆检验量和压榨量，反映供需状况。
• 图9-图10：展示CBOT大豆管理基金持仓和净持仓，反映市场投机情绪。
• 图11-图12：展示豆粕5月和9月历史同期收盘价，用于趋势分析。
• 图13-图14：展示中国主要油厂豆粕库存和大豆压榨量，反映市场供需关系。
• 图15-图16：展示张家港和天津大豆压榨利润，反映加工行业盈利状况。

总结

本周豆粕市场受南美天气风险影响，价格偏强运行，但国内现货市场情绪依然偏弱。巴西干旱持续，阿根廷部分区域虽有改善，但整体仍偏干旱。USDA出口销售数据偏空，显示市场对南美大豆供应的担忧。CFTC持仓数据显示多头力量增强，管理基金净多单增加，商业净空单也有所上升。国内豆粕基差持续下跌，远期基差报价虽高但缺乏成交，市场观望情绪浓厚。整体来看，豆粕价格短期偏强，但可操作性一般，操作评级为一颗星（偏多）。