20240507-建信期货-豆粕月报_巴西天气生变_豆粕偏强_15页_2mb

供给端分析：五一期间，巴西南里奥格兰德州受暴雨影响，可能导致该州大豆产量损失约300万吨，但仍支撑二季度FOB报价。美国大豆种植面积同比小幅增加，但总种植面积降至历史最低，单产要求提高。北美天气无明显炒作机会，中长期CBOT大豆运行中枢仍由美豆产量决定。

需求端分析：4月豆粕成交高峰主要因进口大豆到港增多和锁定成本需求，整体需求表现尚可，支持因素包括生猪存栏高位、养殖利润改善、蛋鸡存栏增长和水产旺季预期。库存方面，2-5月逐月买船量超1000万吨，确认累库趋势，共振压力可能集中在7-8月。

市场观点：现货基差偏弱，进口大豆大量到港将持续施压，国内稳中偏强；期货方面，CBOT盘面支撑在种植成本，国内偏多但压力显露，短期不宜追多。建议滚动操作。

策略：现货商关注基差走弱；期货投机者回调偏多，不建议追多。重要变量包括美豆播种情况、国内油厂开机及库存、进口到港节奏。