20171109-广发证券-医药生物行业_原料药11月投资策略_环保政策趋严_整体利好_关注维生素和抗生素中间体_33页_2mb

医药生物行业11月投资策略总结

核心内容

• 环保政策趋严：推动原料药行业供给侧改革，部分产品价格回暖，如6-APA、VD3等。
• 维生素行业整体利好：VA、VE、VB2、VB6和VB12等品种报价上涨，部分品种如VD3因环保政策和原料短缺出现大幅上涨。
• 抗生素行业关注重点：6-APA、7-ACA、硫氰酸红霉素等中间体及原料药因环保政策和行业整合受益，价格回升。
• 激素与肝素行业低迷：皂素、双烯等原料价格有所回升，但整体市场仍面临产能过剩和价格低迷。

主要观点

• 维生素行业：

  • 10月国内维生素价格总体强势，部分品种如VA、VE、VB2、VB6和VB12报价上涨。
  • VD3因环保和原料短缺价格大幅上涨，关注花园生物等企业。
  • 生物素市场关注度高，价格因环保和供应紧张出现反弹。

• 抗生素行业：

  • 6-APA价格回暖明显，联邦制药和国药威奇达（归属现代制药）为主要受益者。
  • 7-ACA和7-ADCA因环保政策和行业整合价格企稳回升。
  • 硫氰酸红霉素因环保成本高和产能收缩，科伦药业具备成本优势，值得关注。
  • 青霉素工业盐价格低迷，但因环保政策有所回升。

• 激素行业：

  • 皂素和双烯因环保督查和原料供应紧张，价格有所回升。
  • 4-AD因技术替代和环保压力，价格持续下跌。

• 肝素行业：

  • 供大于求，价格低迷，但未来可能因环保政策和产能调整出现改善。

关键信息

维生素板块

• VA：10月价格从450元/千克上涨至530元/千克，同比上涨79.66%。
• VE：10月价格从42.5元/千克上涨至50元/千克，同比上涨-39.39%。
• VB2：10月价格从390元/千克上涨至440元/千克，同比上涨61.47%。
• VB6：10月价格从450元/千克上涨至515元/千克，同比上涨123.91%。
• VD3：10月价格从435元/千克上涨至435元/千克，同比上涨544.44%。
• 生物素：10月价格从225元/千克保持稳定，同比上涨200%。
• D-泛酸钙：10月价格从750元/千克下跌至675元/千克，同比上涨132.76%。

抗生素板块

• 6-APA：价格回暖，联邦制药和威奇达为主要受益者，10月价格210元/千克。
• 7-ACA：价格持续低位震荡，10月价格395元/千克。
• 7-ADCA：价格企稳回升，10月价格490元/千克。
• 青霉素工业盐：价格有所回升，10月均价75元/BOU。
• 阿莫西林：价格持续走低，10月价格192.5元/kg。
• 硫氰酸红霉素：价格稳定在360元/kg左右，科伦药业具备成本优势。

激素板块

• 皂素：价格小幅上涨，10月报价66万元/吨。
• 双烯：价格小幅上涨，10月报价112万元/吨。
• 4-AD：价格稳定，10月报价525元/kg。

肝素板块

• 肝素原料药：供大于求，价格低迷，国内产能约1.5万吨，出口量稳定。

行业趋势与建议

• 环保推动行业整合：环保政策趋严，导致部分企业停产，市场集中度提升，部分原料药价格回暖。
• 关注6-APA和VD3：6-APA因环保政策和产能收缩，价格回升；VD3因原料短缺和环保因素，价格显著上涨。
• 科伦药业机会显现：作为硫红市场新进入者，成本竞争力强，值得关注。
• 维生素和抗生素行业短期利好：因环保和需求变化，部分品种价格反弹，具备投资潜力。

风险提示

• 下游需求不足
• 环保政策执行不到位
• 新产能投放

行业评级

• 买入

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