20210130-国金证券-2021年2月QDII基金投资策略报告_二元市场港股核心_三大主题增厚收益_30页_5mb

报告摘要

QDII基金投资策略报告总结（2021年2月）

核心内容

2021年全球经济复苏预期增强，但存在不确定性。港股市场因其优质股稀缺性、新经济主导的市值结构、A股与港股的估值对比优势以及南下资金的持续流入，具备可持续的投资机会。美股则因宽松政策和财政刺激短期维持高位，但高估值和市场情绪敏感性使其难以持续牛市，以阶段性机会为主。科技、消费、医药等新经济行业景气度有望延续，可作为投资组合的增厚收益主题。黄金作为辅助资产，具备抗通胀和对冲系统性风险的作用。

主要观点

港股为核心配置：港股的估值优势和新经济转型使其成为QDII基金配置的重点，建议提升港股基金在组合中的权重。
美股为辅：美股短期受政策支持，但高估值和市场波动性较高，建议适度配置。
科技+消费+医药主题基金：这三个行业在疫情后表现稳健，具备长期成长性，可增强组合的权益弹性。
黄金为辅助资产：黄金可作为抗通胀和对冲风险的工具，建议适度纳入投资组合。

关键信息

1. QDII基金投资版图

港股：总规模564.5亿，主要投资于恒生指数、恒生国企、中证浙江新动能等。
美股：总规模169.68亿，主要投资于标普500、纳斯达克100等。
全球：总规模125.56亿，涵盖恒指、标普全球市场、MSCI全球等。
单一国家市场：包括欧洲、德国、英国、法国、日本、印度、越南、金砖四国等。
科技主题：总规模145亿，覆盖美国、中概股及全球科技股。
医药主题：总规模40.15亿，涵盖全球、美国及中概股医药股。
消费主题：总规模19.79亿，涵盖全球、美国及港股消费股。
债券：总规模170.53亿，投资于美银美林、巴克莱、中债综指等。
商品：总规模7.23亿，涵盖标普高盛商品、农产品、贵金属等。
REITs：总规模7.88亿，投资于全球、美国等REITs市场。

2. QDII基金概况及海外市场回顾

QDII市场发展：2021年1月外汇额度扩容，基金规模创新高，证券类基金占比达41.5%。
港股表现突出：1月恒指、恒生国企、恒生红筹分别上涨7.59%、8.5%、6.33%，跑赢A股及美股。
美股震荡：民主党胜选、财政刺激预期升温，但市场情绪敏感，VIX恐慌指数大幅飙升。
商品市场：黄金下跌，国际油价上涨，因OPEC+减产和疫苗普及。

3. QDII基金业绩回顾

港股QDII表现强劲：主动管理型基金涨幅多在10%~15%之间，指数型基金多在6%~10%。
富国全球健康生活：1月涨幅达15.71%，为收益冠军。
富国红利精选：1月涨幅15.46%，60%配置港股，偏好高成长板块。
国富大中华精选：1月涨幅13.82%，为近两年推荐重点。

4. 2021年2月QDII基金投资策略

港股投资建议：挖掘个股阿尔法，把握整体贝塔，推荐国富大中华精选、南方香港成长等主动管理型基金，以及华夏恒生ETF等指数型基金。
美股投资建议：关注科技板块，推荐广发纳斯达克100等。
科技+消费+医药主题基金：推荐华夏移动互联、汇添富全球消费、上投摩根中国生物医药等。
黄金投资建议：推荐嘉实黄金、华安黄金ETF等，以对冲系统性风险。

重点基金推荐

1. 主动管理型港股(+中概股)QDII

国富大中华精选 (000934)：2020年收益排名第4，港股占比超六成，2021年1月收益13.82%。
南方香港成长 (001691)：2020年收益冠军，1月收益10.39%，偏好消费和医药。
富国红利精选 (009108)：60%配置港股，偏好高成长板块，1月收益15.46%。
上投摩根中国世纪 (003243)：1月收益13.39%，偏好港股中概股。
景顺长城大中华 (262001)：1月收益12.94%，偏好港股台湾中概股。

2. 指数型港股(+中概股)QDII

华夏恒生ETF (159920)：推荐指数型基金，跟踪误差低，规模大，流动性强。
易方达恒生H股ETF：跟踪恒生国企指数，规模较大，收益稳定。
嘉实恒生中国企业ETF：跟踪恒生国企指数，误差较低。

风险提示

国内外疫情控制不力：可能影响全球经济复苏和市场表现。
地缘政治危机：可能引发市场波动和不确定性。
全球宏观经济大幅下滑：可能对海外资产造成冲击。

市场展望

港股：中期具备整体性和结构性机会，建议配置港股和中概股基金。
美股：短期受政策支持，但高估值和波动性可能限制长期表现。
科技、消费、医药：新经济领域景气度延续，建议配置相关主题基金。
黄金：作为辅助资产，具备抗通胀和对冲风险的作用。

总结

2021年QDII基金投资策略建议以港股为核心，兼顾美股及科技、消费、医药主题基金，并适度配置黄金。港股因新经济转型和南下资金流入具备投资机会，美股因政策支持短期走强但波动性较高，科技、消费、医药等主题基金可增强组合收益弹性，黄金可作为风险对冲工具。推荐基金包括国富大中华精选、南方香港成长、华夏恒生ETF等，需关注市场波动及政策变化。

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