2023年4月公募港股通及QDII基金投资策略：港股市场多领域共振，分散增配港股通基金-20230414-国金证券-37页_3mb

2023年4月港股通及QDII基金投资策略总结

核心内容概述

2023年4月，港股市场在流动性改善与国内经济温和复苏的背景下，呈现结构性机会。分析师杨舒与张剑辉指出，港股经历了2月至3月的回调后，已重回历史中枢，具备一定的配置价值。同时，海外流动性改善、美联储政策转向鸽派，为港股带来资金面的缓解，成长板块受益显著。国内经济复苏趋势明确，稳增长政策有望进一步推动盈利预期改善。此外，QDII基金在海外市场中的配置建议也有所调整，重点推荐黄金、美债及部分周期性资产。

主要观点

• 港股市场展望：4月港股市场有望呈现结构性机会，成长风格板块（如科技互联网、创新药）及消费板块、低估值高股息央企国企、上游材料及资源品具有配置价值。
• 海外流动性：欧美银行风波令美联储加息预期减弱，美债收益率和美元指数可能下行，缓解港股流动性压力。
• 国内基本面：经济温和复苏，政策持续发力，科技与消费领域存在积极政策催化，预期推动盈利改善。
• QDII配置建议：对美股及其他全球成熟市场权益QDII暂时观望或低配；黄金QDII及美债配置比重较高的QDII可作为组合补充；能源QDII波动较大，建议短期低配。

关键信息

港股投资主线

1. 科技互联网板块：具备稀缺性优势，对流动性敏感，若人民币升值及美债利率下行，有望获境内外资金青睐。
2. 消费板块：经历调整后具备安全边际，五一假期出行增速反弹可能带动餐饮旅游等基本面改善。
3. 低估值高股息央企国企：兼具防御属性与估值重构机遇，受益于政策支持与经济复苏逻辑。
4. 上游材料及资源品：需求端随宏观经济修复提升，供给端难以快速释放，具备安全属性及股息回报确定性。

QDII基金精选

• 港股成长风格：

  • 广发沪港深新起点A（李耀柱, 002121）
  • 嘉实港股互联网产业核心资产A（王贵重&王鑫晨, 011924）

• 港股价值风格：

  • 前海开源沪港深裕鑫（王霞&毕建强, 004316）

• 港股中性风格：

  • 国富大中华精选（徐成, 000934）
  • 富国全球消费精选A（彭陈晨, 012060）

• 港股均衡风格：

  • 嘉实沪港深精选（张金涛, 001878）

QDII非港股精选

• 黄金：华安黄金ETF（518880）、华安易富黄金ETF联接基金（000216）。
• 债券：国富美元债（003972）、长信全球债券（004998）、工银瑞信全球美元债（003385）、中银亚太精选债券（008095）、汇添富精选美元债（004419）。
• 能源：不建议短期参与或低配。

风险提示

• 美联储货币政策进程
• 国内及全球复苏情况
• 地缘冲突升级

市场分析与数据支持

• 3月市场表现：恒生指数涨幅3.1%，其中估值贡献5.24%，盈利为负值-2.03%。
• 南向资金：3月南下资金流入显著，反映市场情绪回暖。
• 经济指标：3月制造业PMI为51.9%，非制造业为58.2%，综合PMI为57%，显示经济复苏态势。
• 互联网企业业绩：腾讯、美团、阿里等企业四季度业绩超预期，盈利反转迹象明显。

风格与行业分布

• 大盘成长风格：集中于医药生物、传媒、社会服务等。
• 大盘价值风格：侧重非银金融、房地产、社会服务等。
• 大盘中性风格：以医药、传媒、社会服务为主。
• 均衡风格：高度集中于医药行业。
• 小盘价值风格：仅1只产品，为医药行业基金。

总结

综上所述，2023年4月港股通及QDII基金投资策略以多风格分散配置为主，重点关注成长风格、消费板块、低估值高股息央企国企及上游材料及资源品。QDII基金方面，黄金及美债配置具有吸引力，而美股及能源QDII建议谨慎对待。整体来看，港股市场具备配置价值，但需关注国内经济复苏情况及海外政策变化。