20150111-华泰证券-14年QDII基金回顾及15年QDII基金投资策略_首选美股产品_回避大宗商品主题_22页_1mb

公募基金研究 / 基金投资策略报告（年度）总结

核心内容概述

本报告为2015年QDII基金投资策略分析，回顾了2014年全球市场表现，并展望了2015年QDII基金配置策略。核心观点为：2015年应以美股为主，港股为辅，同时规避黄金、原油等大宗商品主题，关注具有结构性机会的港股品种和具备防御价值的医疗保健、不动产等主题。

2014年全球市场回顾

全球股市表现

• 整体趋势：全球股市延续上涨，MSCI全球指数上涨7.44%。
• 成熟市场表现：表现优于新兴市场，MSCI成熟市场上涨8.03%，而MSCI新兴市场仅小幅上涨2.60%。
• 美股表现：标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨11.83%、14.01%和7.99%，表现最为稳健。
• 欧洲市场表现：英国富时100指数下跌2.45%，法国CAC40指数下跌0.07%，德国DAX指数上涨2.65%。
• 日本市场表现：日经225指数上涨7.12%，受益于货币宽松政策。
• 新兴市场表现：中国A股全年上涨54.21%，表现亮眼；俄罗斯股市下跌45.19%，受地缘冲突和油价暴跌影响；印度、南非表现较好，巴西、韩国表现较差。

大宗商品表现

• 整体趋势：大宗商品价格大幅下跌。
• 黄金：全年下跌2.10%，受美元升值和美国经济向好影响。
• 原油：布伦特原油和WTI原油分别下跌46.81%和44.18%，创五年新低，主要由于供给过剩和需求疲软。
• 中长期展望：黄金和原油缺乏趋势性机会，需警惕美元升值带来的下行压力。

2014年QDII基金业绩回顾

• 整体表现：QDII全年平均上涨2.21%，但表现不如13年和国内基金。
• 分类表现：
  • 股票指数型QDII：平均上涨4.64%，表现最佳。
  • 普通股票型QDII：平均上涨0.61%，表现较弱。
  • 混合型QDII：平均上涨2.58%，表现稳健。
  • 债券型QDII：平均上涨2.16%，表现平稳。
  • 主题类QDII：平均上涨2.18%，但分化严重，其中黄金、抗通胀、大宗商品主题QDII分别下跌1.67%、16.07%和26.28%，而不动产主题QDII平均上涨24.88%，表现强势。

2014年QDII规模与产品线

• 规模缩水：QDII基金整体规模持续缩水，截至2014年底，基金份额为625亿份，仅为2007年的约一半。
• 产品多元化：QDII产品线逐渐多元化，包括债券型、主题型、指数型等，创新产品加速发行，提升了产品选择多样性。

2015年QDII配置策略

主要观点

1. 美股为主：美股仍是全球风险收益比最佳的资产配置选择，尽管未来可能面临加息压力，但其基本面稳健，风险相对可控。
2. 港股为辅：H股估值处于历史低位，AH溢价指数处于五年高位，结构性机会显著。
3. 新兴市场风险大：受美联储加息预期影响，新兴市场面临资金外流和汇率贬值风险，不建议积极配置。
4. 大宗商品看空：黄金、原油等大宗商品缺乏趋势性机会，风险收益比欠佳。
5. 债券类机会有限：随着美联储货币政策正常化，债券收益率将温和上升，缺乏趋势性机会。

推荐QDII基金品种

关键信息总结

• 美股优势：基本面稳健，风险收益比最佳，适合长期配置。
• 港股机会：H股估值低，AH溢价高，结构性机会显著，需关注选股能力强的品种。
• 风险控制：建议投资者优先考虑风险控制，关注波动性。
• 大宗商品看空：黄金、原油等缺乏趋势性机会，需谨慎。
• 债券类机会有限：收益率将温和上升，缺乏趋势性收益。
• QDII发展：产品线多元化，但规模持续缩水，需关注未来投研能力提升。

总结

2015年QDII基金配置策略应以美股和港股为主，关注具备结构性机会和防御特性的品种。同时，应规避黄金、原油等大宗商品主题，以及新兴市场股票型QDII产品。推荐的QDII基金品种包括博时标普500ETF、广发全球医疗保健、诺安全球收益不动产、广发全球精选和富国中国中小盘，这些品种具备稳健收益、较低波动和良好的投资价值。