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2022年10月公募港股通及QDII基金投资策略总结

核心内容

港股市场分析及投资策略

港股市场在2022年9月表现不佳，恒生指数、恒生中国企业指数等均创出多年新低。短期来看，全球流动性紧张局面未改，港股仍将处于震荡状态，趋势性机会需等待海外紧缩周期退出、国内经济触底回升及中美关系改善。中长期来看，港股估值处于历史底部，具备长期配置价值。

主要投资机会：

1. 高股息领域：受益于高通胀、稳增长政策红利，具备防御价值。重点关注低估值高分红的国企央企能源周期股及数字化转型驱动的高股息电信运营商。
2. 金融及国企板块：有望随内地经济基本面企稳回升，尤其是国企改革重点行业。

QDII投资策略

QDII基金投资建议关注能源品种，如华宝标普油气（162411）；中长期配置可考虑黄金QDII及黄金ETF。能源板块因供给削减和需求升温，预计四季度价格中枢将有所抬升；黄金则因美联储紧缩周期可能在2023上半年转松，中长期配置价值凸显。

主要观点

港股市场

• 估值优势：港股主要指数PE-TTM均位于近十年中位数以下，估值处于历史底部，存在长期配置机会。
• 政策与基本面：国内稳增长政策持续发力，经济数据有所回暖，但疫情仍为复苏带来不确定性。
• 资金动向：南下资金9月放量，显示市场情绪有所回暖，且对港股公司较为熟悉，通常在基本面见底时开始流入。

QDII市场

• 能源板块：OPEC+减产与冬季取暖需求上升，预计四季度国际油气价格维持景气，适合风险承受能力强的投资者。
• 黄金板块：短期受联储货币政策影响，金价可能承压，但中长期因美元指数及实际利率下行，黄金配置价值上升。
• 美股市场：美联储加息预期强化，市场波动加剧，建议暂时观望。

关键信息

港股通基金精选

• 汇添富中证港股通高股息（501305）：跟踪中证港股通高股息投资指数，持仓集中于银行、房地产、煤炭、石油石化等高股息行业，机构持有比例高，防御性较强。
• 富国沪港深业绩驱动（005847）：主动管理基金，投资风格偏成长，重仓消费、制造业和高股息个股，规模较大，机构认可度高。
• 易方达恒生H股ETF（510900）：跟踪恒生中国企业指数，规模较大，主要投资于大型国企，行业集中度较高。

QDII基金精选

• 华宝标普油气（162411）：跟踪标普石油天然气上游股票指数，适合关注能源价格波动的投资者。
• 黄金QDII：如诺安全球黄金、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题，主要投资于黄金ETF，具备中长期配置价值。
• 黄金ETF（非QDII）：境内黄金ETF流动性高，性价比优于QDII，适合短期交易。

市场回顾

港股市场表现

• 整体下跌：9月港股市场表现垫底，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数跌幅分别为-13.69%、-13.85%、-19.27%。
• 行业表现：所有行业指数均下跌，跌幅较轻的为电讯业、必需性消费及能源业，跌幅较深的为资讯科技、医疗保健及工业。
• 南向资金：9月南向资金净流入港股市场达349亿港元，显示市场情绪有所回暖。

QDII基金表现

• 能源QDII：9月多数能源QDII基金下跌，但整体走势相对稳健，国际油价支撑其表现。
• 黄金QDII：9月黄金QDII基金表现分化，部分产品小幅上涨，但整体仍面临一定压力。

风险提示

• 美联储货币政策：加息预期强化，全球成熟市场面临下行风险。
• 全球疫情变化：疫情仍是经济复苏的潜在阻碍。
• 地缘政治事件：如中美关系紧张、美国中期选举等可能影响市场情绪。

总结

2022年10月，港股及QDII市场面临多重挑战，包括全球流动性趋紧、国内经济增速放缓、中美关系紧张等。港股市场仍以震荡磨底为主，但估值处于历史底部，具备长期配置价值。QDII基金方面，能源板块因供给削减和需求升温，预计维持景气；黄金则因联储货币政策可能转松，中长期配置价值上升。投资者应关注高股息、金融及国企板块，以及能源和黄金品种，同时注意市场波动风险。