20180604-广发证券-钢铁行业PMI点评（2018年6月份）_5月PMI指数小幅降至50.60_6月预计钢市以稳为主_8页_658kb

钢铁行业PMI点评（2018年6月份）总结

核心内容概述

2018年5月，中采钢铁行业PMI小幅降至 50.60%，环比下降1.10个百分点，但仍连续3个月处于扩张区间。河北省钢铁行业PMI升至 50.80%，连续2个月处于扩张区间。整体来看，供需格局相对紧张，生产与新订单指数比重大于1，显示行业处于扩张状态，但需求增速有所放缓。

主要观点

供需格局

• 供给端：5月钢铁生产PMI上升至 52.90%，显示钢厂生产积极性较高，但环保督察和超低排放改造对供给形成约束，预计6月供给扩张幅度可能低于预期。
• 需求端：国内新订单指数为 51.60%，环比下降4.30个百分点，显示市场需求仍处于扩张状态，但增速边际收缓。雨季深入可能进一步抑制需求，但工期后延或带来淡季不淡的可能。
• 出口方面：新出口订单指数为 42.50%，连续18个月处于收缩区间，出口萎缩态势持续，受国内销售利润高及国际贸易保护主义影响。

库存变化

• 产成品库存：5月为 48.20%，环比下降1.00个百分点，连续2个月处于收缩区间，显示需求强于供给。
• 原材料库存：5月为 48.20%，环比上升1.50个百分点，连续3个月处于收缩区间，但钢厂补库意愿偏弱，原材料基本面偏弱。

行业前景

• 6月预计钢市以稳为主，钢价走势将维持稳定，盈利仍处于高位。
• 环保高压常态化和趋严化，加上雨季深入，供需将呈现“两弱”格局，叠加原材料基本面偏弱，钢价上涨动力不足。

关键信息

PMI数据概览

河北省PMI数据

重点推荐股票

• 宝钢股份
• 南钢股份
• 新钢股份
• 韶钢松山
• 方大特钢

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 限产执行力度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘 15% 以上）

分析师信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年进入广发证券发展研究中心，多次获得新财富钢铁行业奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年进入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，2017年进入广发证券发展研究中心。

联系方式

图表索引

• 图1：2018年5月中采钢铁PMI同比小幅下降
• 图2：原材料采购价格指数升幅明显、成品材出厂价格指数降幅明显
• 图3：2018年5月钢铁生产PMI升幅明显
• 图4：2018年5月中采PMI小幅下降，河北钢铁PMI小幅上升
• 图5：2018年5月新订单指数降幅明显
• 图6：2018年5月新出口订单指数降幅明显
• 图7：2018年5月钢厂原料库存指数升幅明显
• 图8：2018年5月产成品库存指数小幅下降