20171103-广发证券-钢铁行业PMI点评（2017年10月份）_10月PMI指数降至52.30_仍处荣枯线上方_8页_1mb

钢铁行业PMI点评（2017年10月份）总结

核心内容概述

2017年10月，中采钢铁行业PMI指数为52.30%，环比下降1.40个百分点，仍处于荣枯线上方。河北省钢铁行业PMI指数为45.40%，环比下降5.70个百分点，已进入收缩区间。整体来看，钢铁行业仍保持扩张态势，但供需格局有所恶化，生产与新订单指数比重大于1，表明供给扩张速度超过需求扩张速度。

主要观点与关键信息

1. PMI指数变动分析

• 中采PMI：10月降至52.30%，环比下降1.40个百分点，连续六个月处于扩张区间。
• 河北PMI：10月降至45.40%，环比下降5.70个百分点，进入收缩区间。
• 分项指数变动：
  • 生产指数：10月为58.30%，环比下降1.50个百分点，连续九个月扩张。
  • 新订单指数：10月为55.90%，环比下降4.70个百分点，仍维持扩张。
  • 新出口订单指数：10月为47.20%，环比上升6.70个百分点，但仍在荣枯线下方。
  • 产成品库存指数：10月为47.50%，环比上升1.20个百分点，仍处于收缩区间。
  • 原材料库存指数：10月为48.30%，环比下降1.80个百分点，重回收缩区间。

2. 供需格局分析

• 供给端：10月钢铁生产PMI环比下降1.50个百分点，进入11月采暖季限产政策落地，预计供给进一步收缩。
• 需求端：10月国内新订单指数环比下降4.70个百分点，显示需求扩张放缓。出口订单指数虽有所上升，但受国内钢价高企和国际贸易保护主义影响，出口仍面临萎缩压力。
• 库存情况：社会库存为999.42万吨，环比下降0.62%，但同比上升12.23%。钢厂库存持续去化但速度趋缓，整体市场处于紧平衡状态。

3. 行业展望与建议

• 11月预期：预计钢市稳中向上，钢价走势稳中向上，矿价走势偏弱。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业，重点推荐方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份等公司。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速大幅下滑；
  • 钢材出口情况不及预期；
  • 限产执行力度低于市场预期；
  • 矿石巨头联合减产保价。

关键数据与指标

重点公司盈利预测（2017年10月）

行业分析与建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 投资组合：重点推荐低估值龙头和业绩确定性高的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题。
• 市场预期：预计11月国内钢材市场将呈现紧平衡状态，钢价稳中向上，矿价偏弱，盈利维持高位。

附注

• 数据来源：西本新干线、我的钢铁网、广发证券发展研究中心。
• 分析师：李莎（S0260513080002）
• 联系方式：020-87574792，lisha@gf.com.cn
• 相关研究：详见《矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪》、《钢铁行业周报》、《钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值》等报告。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。