20181014-浙商证券-最新煤炭公告数据点评报告_煤炭行业供给保障能力获得提升_生产结构仍需优化_12页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了2018年煤炭行业的供给侧结构性改革进展及区域生产结构调整情况。数据显示，煤炭行业在保障供给能力、推进“去产能”和优化生产结构方面取得了显著成效，但部分区域仍需进一步调整。

主要观点

1. 供给侧结构性改革成效显著

• 供给保障能力提升：截至2018年6月底，全国生产煤矿公告产能为34.91亿吨/年，较2017年底增加1.55亿吨/年，较2017年6月底增加8100万吨/年。
• 去产能稳步推进：2018年1~7月去产能完成8000万吨/年，超过全年计划的50%。福建和青海已完成年度化解产能任务。
• 生产结构持续优化：大型煤矿数量增加61处，中型煤矿增加2处，小型煤矿减少154处。大型煤矿产能占比达72%，较上期提高3%；小型煤矿产能占比降至8%，较上期下降1%。
• 单矿平均生产规模增长：全国单矿平均生产规模达到91.5万吨/年，较上期增长7.1%。

2. 区域供应向“三西一新”集中

• “三西一新”区域煤矿数量占比上升2.2%，产能占比达66.6%，占全国产能的三分之二。
• 新疆新增产能最多：新疆新增产能8270万吨/年，占本次净增产能的53%。
• 东北、华东、华中、西南产能收缩：这四个地区的产能占比共下降1.2%，其中华东下降幅度最大（0.6%）。
• 安全风险推动去产能：黑龙江、四川因安全事故频发，加快淘汰30万吨/年以下煤矿，未来东北和西南煤炭供应将进一步减少。

3. 生产结构优化仍需继续

• 小型煤矿占比高：7个省（区）小型煤矿数量占比超过80%，其中湖北全部为小型煤矿。
• 低效产能集中区域：东北、华中和西南地区小型煤矿数量占比高，单矿平均生产规模低，是去产能和优化结构的重点区域。
• 6个省（区）单矿平均生产规模低于30万吨/年：包括江西、湖北、湖南、福建、黑龙江和四川。

关键信息

数据统计

• 全国生产煤矿数量：3816处，产能34.91亿吨/年。
• 已核准（审批）、开工煤矿：1138处，产能9.76亿吨/年。
• 已建成、进入联合试运转煤矿：201处，产能3.35亿吨/年。

去产能进展

• 全国去产能目标：2018年力争去产能1.5亿吨左右。
• 部分省份去产能完成情况：
  • 内蒙古完成调整计划的89%
  • 黑龙江已关闭120处煤矿
  • 福建、青海已完成年度去产能任务

区域生产分布

• “三西一新”区域：
  • 煤矿数量占比：33.1%
  • 产能占比：66.6%
• 东北地区：
  • 煤矿数量占比：16.0%
  • 产能占比：4.6%
• 华东地区：
  • 煤矿数量占比：8.8%
  • 产能占比：9.3%
• 华中地区：
  • 煤矿数量占比：13.7%
  • 产能占比：5.3%
• 西南地区：
  • 煤矿数量占比：23.6%
  • 产能占比：7.7%

投资建议

• 行业评级：看好
• 投资建议：建议配置在“三西一新”地区有深入布局的低估值动力煤龙头标的。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅度放开
• 水电出力超出预期

图表亮点

• 图1：全国生产煤矿公告产能较上期增长明显
• 图2：生产结构持续调整
• 图3：小型煤矿数量占下降3%
• 图4：大型煤矿产能占比达72%
• 图5：江西省小型煤矿数量下降最多
• 图6：全国单矿平均生产规模继续提升
• 图7：煤炭生产重心西移
• 图8：“三西一新”单矿平均生产规模位居全国前列
• 图9：小型煤矿数量占比超过80%的省（区）共有7个
• 图10：小型煤矿数量占比超过或接近80%的地区为东北、华中和西南

表格要点

总结

2018年上半年，煤炭行业在供给侧结构性改革方面取得显著进展，供给保障能力增强，去产能目标超额完成，生产结构持续优化。然而，部分区域如东北、华东、华中和西南仍面临产能收缩压力，尤其受安全问题影响，未来煤炭供应可能进一步减少。建议关注“三西一新”地区的优质动力煤企业，同时需警惕经济、电力消费及进口政策变化带来的风险。