20181014-中泰证券-煤炭行业定期报告_动力煤_焦煤皆上涨催化板块投资情绪_继续重点看好陕煤_神华等龙头_16页_1mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年10月煤炭行业的市场表现、煤价走势、库存变化及投资策略，重点推荐了行业龙头股及关注点。

主要观点

• 板块表现：上周煤炭板块下跌0.6%，优于沪深300指数的下跌7.8%。
• 煤价上涨：动力煤与焦煤价格均上涨，动力煤价在淡季仍保持强势，焦煤价稳中上行。
• 供需关系：动力煤受环保检查、冬储补库、运输成本上升及进口煤限制预期支撑，短期内价格维持强势。焦煤因环保限产但供给端韧性十足，价格后续看平。
• 投资策略：重点推荐煤炭行业龙头公司如陕西煤业、中国神华，同时推荐焦化股如开滦股份、山西焦化，焦煤股如雷鸣科化、潞安环能。

关键信息

煤价走势

• 国际煤价：

  • 动力煤价格全面下降，纽卡斯尔动力煤价格为110.35美元/吨，周环比下降3.23%。
  • 炼焦煤价格稳中有升，峰景矿硬焦煤价格为216.25美元/吨，周环比持平；低挥发喷吹煤价格为144.75美元/吨，周环比上升0.17%。

• 国内煤价：

  • 港口动力煤价全面上升，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于661元/吨，周环比上升22元/吨。
  • 炼焦煤现货价格环比上升，京唐港山西产主焦煤库提价为1745元/吨，周环比上升5元/吨。
  • 无烟煤与喷吹煤价格持平。

库存变化

• 动力煤库存：

  • 秦皇岛港库存下降至488万吨，周环比下降77.5万吨。
  • 六大电厂库存总量下降至1505.94万吨，可用天数下降至27.55天。

• 炼焦煤库存：

  • 港口库存下降，京唐港库存为173.1万吨，周环比下降12.39万吨。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存上升至821.18万吨，可用天数上升至16.05天。

运输情况

• 国内煤炭海上运价全面上升，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别上涨5.5元/吨、8.3元/吨、5.2元/吨、5.7元/吨。

行业数据

• 上市公司数量为36家，行业总市值为799.002亿元，流通市值为195.706亿元。
• 9月份全国进口煤炭2513.7万吨，同比下降7.18%。
• 截至6月底，全国生产煤矿产能为34.91亿吨，建设煤矿产能为9.76亿吨。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 煤炭龙头：陕西煤业、中国神华。
  • 焦化股：开滦股份、山西焦化。
  • 焦煤股：雷鸣科化、潞安环能。

风险提示

1. 经济增速不及预期：国内经济去杠杆与贸易摩擦可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为稳定供应，可能采取过强的行政调控。
3. 可再生能源替代：水力发电等新能源发展可能对火电形成替代压力。

行业PE估值

• 截至10月12日，煤炭开采板块PE（TTM，整体法，剔除负值）为9.95，低于沪深300的10.76，显示行业估值处于低位。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

行业要闻回顾

1. 进口煤炭下降：9月份全国进口煤炭2513.7万吨，同比下降7.18%。
2. 煤矿产能数据：截至6月底，全国生产煤矿产能为34.91亿吨，建设煤矿产能为9.76亿吨。
3. 进口煤限制：国家发改委计划年底进口煤平控，进口指标不再增加。
4. 山东原煤产量：9月份山东生产原煤1147.5万吨，同比增长4.02%。
5. 长三角环保政策：发布秋冬季大气污染综合治理方案，目标PM2.5浓度下降5%。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格下降
• 图表3：海外焦煤价格稳中有升
• 图表4：秦皇岛动力煤价格全面上升
• 图表5：山西地区动力煤环比持平（09.28）
• 图表6：本周京唐港主焦煤库提价周环比上升
• 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平（09.28）
• 图表8：本周唐山地区焦炭价格下降
• 图表9：本周螺纹钢现货价格上升
• 图表10：无烟块煤价格持平（09.28）
• 图表11：屯留地区喷吹煤持平（09.28）
• 图表12：秦皇岛港煤炭库存下降
• 图表13：广州岛港煤炭库存上升
• 图表14：六大沿海电厂库存下降、可用天数下降
• 图表15：六大电厂日均耗煤环比上升
• 图表16：港口炼焦煤库存下降
• 图表17：焦化厂炼焦煤库存上升
• 图表18：国内样本钢厂焦炭库存上升
• 图表19：分类焦化厂焦炭库存情况
• 图表20：本周全国高炉开工率环比上升
• 图表21：螺纹钢主要钢厂开工率下降
• 图表22：本周全国独立焦化厂生产率上升
• 图表23：分类焦化厂开工率情况
• 图表24：本周国内煤炭运价全面上升
• 图表25：本周煤炭板块个股表现
• 图表26：行业PE估值横向对比（TTM，整体法，剔除负值）

重要声明

• 本报告由中泰证券研究所发布，仅限客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 报告中信息、意见、预测可能随时调整，不构成投资建议。
• 报告内容仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告内容可能涉及公司证券持有及交易情况，不构成私人咨询建议。