20160503-申万宏源-煤炭行业周报_276天生产向全国推广_煤价拉开上涨大幕_13页_863kb

煤炭行业周报总结（2016.4.23~2016.4.29）

核心内容

本报告主要分析了2016年4月煤炭行业市场动态，包括供给收缩对煤价的影响、国际油价走势、港口调入调出量变化、电厂煤炭消耗与库存情况，以及国内海运费的变动情况。同时，报告对相关企业进行了盈利预测，并提出了投资建议。

主要观点

1. 供给收缩支撑煤价，环渤海动力煤价持续盘整

• 政策推动：276个工作日生产政策从山西、河南等地向全国推广，五一假期期间，河北、内蒙古、陕西等主产省已实施放假措施，导致全国煤炭供给紧张趋势加强。
• 价格表现：环渤海动力煤价格指数本周与上周持平，报收389元/吨。
• 行业动态：山西宣布去产能目标为1亿吨，高于预期，供给侧改革整体加速。
• 企业表现：五一节后，山西焦煤集团、潞安集团、冀中能源集团、阳泉煤业集团等主要炼焦煤和无烟煤企业精煤出厂价格上涨40-60元/吨，标志着煤价上涨的开始。
• 投资建议：重点推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创四家公司，以及受益于供给侧改革的不良资产处置公司海德股份。

2. 炼焦煤产地煤价小幅上涨

• 山西地区：太原古交8#焦煤车板含税价环比持平，2#焦煤价环比持平；太原古交8#焦煤坑口含税价环比上涨25元/吨，2#焦煤坑口含税价环比上涨25元/吨；临汾1/3焦煤坑口含税价环比上涨10元/吨，肥煤坑口含税价环比上涨20元/吨。
• 河北地区：邢台焦精煤价格环比上涨20元/吨，报收660元/吨；1/3焦煤车板价环比上涨20元/吨，报收680元/吨。
• 山东鲁西南：炼焦煤价格指数环比上升0.7个点，气精煤价格环比上涨6元/吨，报收491元/吨。
• 安徽地区：淮北焦精煤车板含税价环比上涨10元/吨，肥精煤、1/3焦精煤、瘦精煤车板含税价分别上涨10元/吨、持平、上涨10元/吨。
• 贵州地区：六盘水焦精煤出厂含税价环比持平，报收750元/吨。
• 市场分析：炼焦煤市场因供给侧改革加速和下游钢铁厂需求回暖，短期供应偏紧，价格稳中微涨。

3. 无烟煤价格环比下降

• 阳泉地区：末煤坑口含税价环比上涨15元/吨，洗中块和洗小块价格分别环比下降5.3%和2.8%。
• 晋城地区：末煤车板含税价环比上涨15元/吨，小块和中块价格分别环比下降3.9%和5.9%。
• 市场分析：无烟煤价格因需求低迷而环比下降。

4. 喷吹煤价格环比持平

• 阳泉地区：发热量7200-7500大卡喷吹煤车板含税价环比持平，发热量6500-7000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨5元/吨。
• 长治地区：6000-6300大卡喷吹煤车板含税价环比持平，报收395元/吨。
• 市场分析：喷吹煤价格继前期大幅下探后基本保持平稳，北方地区钢铁市场需求不振，喷吹煤需求低迷。

5. 布伦特原油价格持续上涨

• 价格走势：布伦特原油现货价格上涨2.79美元/桶至47.32美元/桶，涨幅6.72%。
• 国际油价与煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值3.61，环比上升0.21点；国际油价与国内煤价比值3.24，环比上升0.22点。
• 市场分析：由于油田维护季开始前供应收紧，欧洲市场走强，但供应持续过剩及冻产协议的不确定性，原油价格仍有下跌风险。

6. 供给侧改革影响显现，港口调入量减少明显

• 秦港调入调出：本周秦港煤炭日均调入量37.3万吨/日，环比减少4.1万吨/日，降幅9.8%；日均调出量环比增长4.6万吨至42.3万吨/日，涨幅12.2%。
• 库存变化：截至4月29日，秦港库存433万吨，环比下降26.5万吨，跌幅5.8%。
• 市场分析：由于供给侧改革推进加速，煤炭供给偏紧，导致港口调入量减少，库存下降。

7. 日耗下降，库存可用天数增至20天以上

• 六大电厂日均耗煤：环比下降1.46万吨至55.81万吨，跌幅2.54%。
• 库存情况：六大电厂库存环比上升20.57万吨至1154.03万吨，涨幅1.81%；存煤可用天数增加0.89天至20.68天。
• 市场分析：电厂日耗下降，库存增加，但淡季电煤消费持续冷清，电厂日耗仍有下行空间，后续补库积极性仍不强。

8. 国内海运费小幅回落

• 国内主要航线：平均海运费环比下降0.56元/吨至19.61元/吨，跌幅2.78%。
• 国际航线：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上升0.141美元/吨至4.209美元/吨，涨幅3.5%。
• 市场分析：国内海运费小幅回落，国际航线小幅上涨，预计沿海煤运价仍以底部震荡调整为主。

关键信息

• 供给侧改革：276个工作日生产政策推广，山西去产能目标提高，导致全国煤炭供给紧张。
• 煤价变化：动力煤价整体盘整，精煤价格上涨，部分企业业绩弹性较大。
• 国际油价与煤价：国际油价与煤价比值上升，但全球煤炭市场供大于求，煤价仍有下行压力。
• 港口库存：秦港调入量小于调出量，库存下降，显示市场供给偏紧。
• 电厂库存：库存可用天数增加，但日耗下降，反映淡季消费疲软。
• 投资建议：重点推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创，以及海德股份。

表格概览

法律声明与投资评级说明

• 投资评级为相对评级，基于报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅。
• 行业投资评级为相对评级，基于行业相对于市场基准指数的表现。
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信息披露

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