20181014-川财证券-煤炭行业周报_煤价上涨有望带动版块估值修复_15页_2mb

煤炭行业周报总结（20181014）

核心内容

本周煤炭行业整体表现承压，川财能源指数下跌4.31%，沪深300下跌7.80%。然而，动力煤价格在下游需求回暖及进口煤额度紧张的背景下出现上涨趋势。同时，焦炭市场也迎来涨价周期，行业利润显著增长，为板块带来反弹预期。

主要观点

• 动力煤价格上行：由于北方供暖临近，下游补库需求增强，港口销售情况良好，推动动力煤价格上涨。大秦线检修导致港口调入量减少，库存下降明显，进一步加剧供需紧张。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报666元/吨，周环比上升22元/吨。
• 进口煤额度紧张：沿海六省煤炭进口工作会议确定，到年底煤炭进口将维持“平控”，剩余月份进口额度偏紧，加剧港口煤炭供需紧张。
• 电厂需求未见明显改善：尽管电厂库存维持高位，但仍有冬储补库需求。考虑到进口煤额度紧张及环保政策影响，预计短期内动力煤价格仍有上涨空间，板块估值有望修复。
• 焦炭市场回暖：节后焦炭结束跌价周期，进入涨价阶段。唐山钢厂限产担忧落地及港口焦炭库存下降促使价格止跌反弹。高频测算显示行业利润同比增长50%以上，叠加三季报行情，看好10月焦化板块反弹，相关标的包括开滦股份、山西焦化、金能科技。

关键信息

行业数据

• 全国煤矿产能：截至2018年6月底，全国生产煤矿产能为34.91亿吨/年，建设煤矿产能为9.76亿吨/年。
• 煤炭进口情况：9月份中国煤炭进口2513.7万吨，同比下降7.18%，环比下降12.35%。1-9月累计进口22895.9万吨，同比增长11.8%。
• 煤炭出口情况：9月份中国煤炭出口17.7万吨，同比下降74.35%。1-9月累计出口345.2万吨，同比下降47%。
• 焦炭出口：9月份焦炭出口53.1万吨，连续第三个月下降，环比减少32.6%。1-9月累计出口692.5万吨，同比增长20.6%。

港口库存变化

• 秦皇岛港：煤炭库存报488万吨，周环比下跌13.70%。
• 曹妃甸港：库存报507万吨，周环比上涨1.46%。
• 天津港：库存报193万吨，周环比上涨1.58%。
• 京唐港：库存报162万吨，周环比下跌5.81%。

动力煤供需情况

• 港口供需紧张：北方四港总库存报2114.4万吨，周环比减少249.8万吨。
• 电厂库存上升：电厂煤炭库存可用天数报28天，周环比增加3天。
• 动力煤价格：环渤海动力煤5500K价格报570元/吨，周环比上涨0.18%。

炼焦煤市场

• 炼焦煤价格：柳林4号焦精煤坑口价报930元/吨，古交2号焦精煤报1600元/吨。
• 炼焦煤库存：港口库存下降，独立焦化厂库存及钢厂库存可用天数均有所下降。

焦炭市场

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦到厂价报2340元/吨，天津港准一级冶金焦价格报2340元/吨。
• 焦炭产量：9月份焦炭产量报2358.8万吨，较上一周期下调104.2万吨，降幅4.2%。

风险提示

• 宏观经济形势调整：可能对煤炭行业整体表现产生影响。
• 行业政策变化：政策调整将对行业造成较大影响。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：能源/煤炭
• 报告时间：2018/10/14
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001，联系方式：010-66495651，邮箱：chenli@cczq.com）
• 联系人：
  • 许惠敏（证书编号：S1100117120001，联系方式：021-68595156，邮箱：xuhuiin@cczq.com）
  • 王磊（证书编号：S1100118070008，联系方式：010-66495929，邮箱：wanglei@cczq.com）

行业公司新闻

• 甘其毛都口岸：1-8月份进口蒙古炼焦煤1158.98万吨，占全国炼焦煤进口总量的26.56%。
• 宝泰隆：全资子公司拟建设50吨/年石墨烯生产线，项目已进入试生产阶段。
• 平庄能源：前三季度预计亏损4700-5700万元，上年同期盈利23191.33万元。
• 新大洲A：前三季度预计亏损1400-1700万元，上年同期盈利6573.36万元。
• 中煤能源：9月份商品煤产量639万吨，销量1293万吨，销量同比上涨19.3%。
• 陕西黑猫：三季度焦炭产量132.07万吨，同比增长15.33%；销量125.97万吨，同比减少2.89%。

煤炭股一周表现

• 前十标的：

  • 开滦股份（600997）：本周涨幅11.02%
  • 兰花科创（600123）：本周涨幅3.61%
  • 昊华能源（6001101）：本周涨幅3.12%
  • *ST安泰（600408）：本周涨幅2.89%
  • 兖州煤业（600188）：本周涨幅2.60%
  • 中国神华（601088）：本周涨幅1.03%
  • 美锦能源（000723）：本周涨幅0.28%
  • 新大洲A（000571）：本周跌幅15.64%
  • 红阳能源（600758）：本周跌幅13.92%
  • ST云维（600725）：本周跌幅9.17%

• 后十标的：

  • *ST安煤（600397）：本周跌幅8.11%
  • 蓝焰控股（000968）：本周跌幅7.90%
  • 靖远煤电（000552）：本周跌幅6.94%
  • 大有能源（600403）：本周跌幅4.73%
  • 平煤股份（601666）：本周跌幅4.68%
  • 中煤能源（601898）：本周跌幅3.41%
  • 阳泉煤业（600348）：本周跌幅3.39%

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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