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沪镍-不锈钢周度报告（11.1-11.5）总结

一、核心观点与操作策略

核心内容

• 短期观点：全球原生镍供需短期仍偏紧，但预计明年将开始出现过剩。新能源车高速发展为下游需求带来支撑，但镍豆需求受双控影响，硫酸镍过剩，镍价承压。
• 价格走势：镍价因美联储议息会议及周边商品价格下跌而下行，现货市场表现积极，但镍豆需求疲软，拖累整体价格。
• 技术面：周K线仍处于上行通道，日K线在较宽区间震荡，技术指标信号不统一，建议保持宽幅震荡思路。

主要观点

• 镍矿市场：价格暂稳，但部分地区的供应紧张与海运费下降影响贸易商压力。
• 电解镍市场：价格继续下探，受镍豆过剩及需求疲软影响，但镍铁价格坚挺提供一定支撑。
• 硫酸镍市场：价格略有下降，电池级硫酸镍报价36000元/吨，电镀级价格持平。
• 不锈钢市场：304不锈钢价格下跌4.01%，300系库存回升，需求不理想，期货贴水较多。
• 新能源汽车市场：产销持续增长，带动电池镍需求，预计对镍价形成支撑。

操作策略

• 沪镍：NI主力14万一线可做多，下破138000止损。
• 不锈钢：主力日内少量逢低试多，成本支撑，破18000止损。

二、基本面分析

镍矿市场

• 价格：红土镍矿（CIF）NI1.5%和NI1.4%价格保持稳定。
• 库存：2021年11月5日镍矿港口库存总量为992.43万湿吨，环比减少5.48万湿吨，降幅0.55%。
• 进口：9月中国镍矿进口量568.43万吨，环比减少9.28万吨，同比减少53.05万吨，降幅8.54%。
• 供应情况：苏高里地区进入雨季，货源紧张；国内大型企业仍以压价为主，贸易商压力有所缓解。

电解镍市场

• 价格：上海电解镍144360元/吨，环比下跌1.61%；上海俄镍142360元/吨，环比下跌2.17%；金川出厂价144300元/吨，环比下跌1.50%。
• 产量：10月中国精炼镍产量预计13500吨，环比减少3.67%，同比减少2.29%。
• 进口：9月中国精炼镍进口量35475.35吨，环比增加6231.59吨，同比增加21981.06吨。
• 出口：9月中国精炼镍出口量262.97吨，环比增加148.14吨，同比减少65.99吨。

硫酸镍市场

• 价格：9月电池级硫酸镍价格36000元/吨，环比下降500元/吨；电镀级硫酸镍价格40500元/吨，与上周持平。
• 产量：9月全国硫酸镍产量2.79万吨金属量，实物量12.7万实物吨，环比下降0.94%，同比上升101.2%。
• 供应影响：湖南、广东等地限电影响部分一体化厂家产量，但华东冶炼厂新增产能缓解压力。

镍铁市场

• 价格：低镍铁价格4850元/吨，高镍铁价格1535元/镍点，均保持稳定。
• 产量：9月全国镍生铁产量3.01万镍吨，环比下降25.22%；10月预计产量2.9万镍吨，环比下降3.8%。
• 供应情况：北方地区因冬季供暖将减产，山东地区因辅料价格上涨影响生产积极性，广东、江苏恢复有限，镍铁供应趋紧。

不锈钢市场

• 价格：304不锈钢价格20350元/吨，环比下跌4.01%。
• 库存：11月5日无锡库存40.31万吨，佛山库存15.64万吨，总库存55.95万吨，环比下降1.44万吨。
• 产量：9月不锈钢粗钢产量237.46万吨，300系产量123.08万吨，环比下降17.3%。
• 进出口：9月不锈钢进口量20.76万吨，环比下降16.7%；出口量34.33万吨，环比上升8.1%。

新能源汽车市场

• 产销：2021年9月新能源汽车产销分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长均为1.5倍。
• 1-9月累计：新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。
• 动力电池产量：9月动力电池产量23.2GWh，同比增长168.9%，环比增长18.9%。

三、技术分析

• 价格走势：整体在上行通道中，但日K线震荡运行。
• 技术指标：MACD继续向下，KDJ在周五发出向上信号，指标方向不统一。
• 操作建议：保持宽幅震荡思路，关注价格波动区间。

四、持仓结构分析

多头持仓

• 前20席位净多持仓减少，资金关注度下降。
• 多头持仓排行：中信期货、国泰君安、中金期货等席位多持仓有所减少。

空头持仓

• 前20席位净空持仓减少，空头压力有所缓解。
• 空头持仓排行：中信期货、国泰君安、瑞达期货等席位空持仓量下降。

持仓对镍价影响

五、总结

• 镍价：受美联储议息会议及周边商品价格下跌影响，价格继续下行，但镍铁价格坚挺提供支撑。
• 不锈钢：300系库存回升，需求不理想，期货贴水较多，但成本支撑逐步显现。
• 新能源：产销持续增长，对电池镍需求形成支撑，预计对镍价有利。
• 操作建议：短线可关注14万一线做多沪镍，不锈钢主力日内少量逢低试多，关注成本支撑。