20230424-宏源期货-镍与不锈钢周报_需求难驱镍价上行_不锈钢上修行情结束_39页_1mb

镍市场总结

• 供给分析：菲律宾天气好转，但采矿未完全恢复，镍矿价格下跌减缓；到港量持平，港口库存增加；镍铁库存压力大但价格反弹，国内精炼镍产量维持高位，进口亏损阻碍进口；电解镍产量高，供给过剩格局未改。
• 需求分析：新能源汽车产销好转，但三元材料产量下滑；不锈钢终端需求未见明显好转；合金企业采购恢复但基数小；整体需求不强。
• 库存端：纯镍社会库存上升，保税区库存持平。
• 逻辑与展望：需求不强支撑高镍价，短期偏弱震荡；中长期供给过剩，重心下移，预计价格在170000-190000区间；策略为空单逢低止盈；风险包括显性库存低、美联储加息、需求或产能超预期。
• 运行区间：170000-190000元/吨。
• 策略：前期空单逢低止盈。
• 风险提示：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期。

不锈钢市场总结

• 供给分析：不锈钢厂产量难回升，需求仍不佳；成本端镍生铁价格回升，高碳铬铁价格小幅上升。
• 需求分析：下游备库意愿不强，终端需求未好转；不锈钢出口量小幅回升，但进口大幅下滑。
• 库存端：不锈钢社会库存继续去化，去库幅度有限。
• 逻辑与展望：成本端企稳，市场需求未好转，供需格局偏宽松，短期震荡运行；中长期需等待需求改善；运行区间为14500-15600元/吨；策略为观望；风险包括原材料价格上涨、下游需求超预期。
• 运行区间：14500-15600元/吨。
• 策略：观望。
• 风险提示：原材料价格上行、下游需求超预期。