20230213-宏源期货-镍与不锈钢周报_纯镍产能爬坡_关注美国通胀数据_成本支撑仍在_不锈钢下方空间有限_36页_1mb

镍与不锈钢周报总结

核心内容

本报告为2023年2月13日发布的镍与不锈钢市场周报，主要分析了近期镍与不锈钢市场的供需、库存及价格走势，并对未来的行情走势进行了展望。

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主要观点

1. 镍市场分析

• 供给端：镍矿到港量有所回暖，但整体仍处于去库阶段；国内镍铁开工率恢复，产量小幅上行，但受不锈钢需求疲软影响，镍铁价格承压；国内电解镍产能增加，产量重回高位，进口窗口短暂打开，部分俄镍清关中。
• 需求端：不锈钢需求尚未明显好转，合金企业补库后采购意愿下降；新能源汽车补贴退坡影响有所对冲，部分省市发布支持政策。
• 库存端：纯镍社会库存小幅下降，保税区库存持平；两交易所库存处于历史低位。
• 宏观因素：市场预期美联储加息终点上行，关注本周美国通胀数据。

2. 不锈钢市场分析

• 基本面：不锈钢下游需求未明显改善，现实需求不及春节前预期；预计2月国内不锈钢产量将有所回暖。
• 成本端：镍生铁与铬铁价格小幅下降，成本支撑仍在；200系利润亏损收窄，300系亏损加大，400系亏损缩窄。
• 库存端：不锈钢社会库存持续垒库，库存压力较大，300系库存小幅上升。
• 供需格局：不锈钢供需双弱，预计2月供需格局平衡偏宽松，仍需关注市场实际变化。

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关键信息汇总

镍市场

• 价格走势：沪镍周度下跌1.28%，伦镍下跌4.06%。
• 库存情况：上周纯镍社会库存小幅下降，保税区库存持平；交易所库存处于历史低位。
• 产能与产量：2月电解镍产能爬坡，产量重回高位；部分企业计划增产或转产。
• 进出口情况：12月电解镍进口量为14441吨，进口窗口短暂打开。
• 运行区间：198000-220000元/吨。
• 策略建议：前期空单持有，若下游需求改善可逐步获利了结。
• 风险提示：美联储加息预期变化、下游需求超预期。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢期货价格震荡下行，周度下跌0.95%。
• 库存情况：不锈钢社会库存持续垒库，300系库存小幅上升。
• 产能与产量：不锈钢产能与开工率维持稳定，预计2月产量将有所回升。
• 进出口情况：12月不锈钢出口量与11月持平，进口量有所下滑。
• 运行区间：16000-17000元/吨。
• 策略建议：建议观望，若需求边际好转或价格大幅下探可逢低布局多单。
• 风险提示：原材料价格下滑、下游需求超预期。

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供需与库存分析

镍矿

• 镍矿价格小幅上涨，但菲律宾雨季导致出口减少，国内进口量环比下降，同比上升。
• 镍矿到港量回暖，环比上升40.72万吨，港口库存持续去库。
• 2月镍矿供需偏紧，但已提前备库，库存持续去库。

镍生铁

• 镍生铁价格小幅下滑，但经济性较好，持续回流。
• 镍生铁利润率有所改善，RKEF与BF工艺仍盈利，EF工艺长期亏损。
• 镍生铁库存有所积累，供需偏宽松。

电解镍

• 电解镍产能持续爬坡，产量重回高位。
• 镍生铁较电解镍负溢价收窄，部分企业转向电积镍生产。

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需求端分析

不锈钢

• 不锈钢需求未明显好转，出口量与去年同期水平相当。
• 2月预计不锈钢产量回暖，但整体供需仍偏弱。
• 300系库存小幅上升，库存压力较大。

新能源汽车

• 硫酸镍价格上涨，负溢价有所收敛。
• 纯镍生产硫酸镍占比下降至1%，经济性不足。
• 三元前驱体与三元材料产量预计环比上升16%与14%。

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行情展望

• 镍：短期镍价偏弱运行，主要因供应增加缓解现货紧张，需求仍偏弱。
• 不锈钢：价格下方空间有限，成本支撑仍在，但库存压力较大，需关注需求边际变化。

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数据图表（摘要）

• 镍矿价格与海运费：镍矿价格小幅上涨，海运费保持低位。
• 镍矿供需平衡：2月供需偏紧，但库存持续去库。
• 电解镍产能与产量：2月电解镍产能爬坡，产量重回高位。
• 不锈钢价格与成交量：不锈钢价格震荡下行，成交量小幅下降。
• 不锈钢库存：社会库存垒库，300系库存上升。
• 不锈钢供需平衡：供需双弱，预计2月平衡偏宽松。

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风险提示

• 镍市场：美联储加息预期变化、下游需求超预期。
• 不锈钢市场：原材料价格下滑、下游需求超预期。

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免责声明

本报告基于公开资料分析，不构成任何投资建议，投资者需自行判断与决策，期市有风险，入市需谨慎。