20170227-华创证券-国防军工行业周报_美航母进入南海增强地区局势的不确定性_关注军工板块相关投资机会_14页_1mb

报告摘要

国防军工行业分析总结

核心内容

国防军工行业在2017年年初表现强劲，成为高贝塔行业中涨幅较高的板块。尽管中证军工指数在2017年第7周上涨1.21%，但整体表现仍跑输上证综指。从年初至今，国防军工行业涨幅为7.02%，位列第三，仅次于钢铁和家电行业。融资余额维持在较高水平，截至2017年4月为251.84亿元，显示出市场对军工板块的持续关注。

主要观点

2016年行业调整：2016年国防军工行业作为高贝塔行业出现较大跌幅，消化了前期估值，为2017年的反弹创造了空间。
2017年机会展望：2017年外部不确定性增加，中美俄之间的战略博弈可能引发更多对军工板块具有刺激性的事件，同时内部改革持续推进，为板块提供驱动力。建议全年关注军工板块的整体性投资机会。
美航母进入南海：美国“卡尔·文森”号航母进入南海进行训练，增加了该地区的紧张氛围。这被视为美国在亚太地区战略介入的信号，进一步提升了军工板块的市场关注度。
地缘政治影响：南海局势因中美俄三大海上力量的介入而变得更加复杂，不确定性增强，军工板块有望从中受益。

关键信息

军工板块表现

2017年第7周：上证综指上涨1.60%，中证军工指数上涨1.21%，相对收益率为-0.39%。
年初至今：国防军工行业涨幅为7.02%，位列第三。
融资情况：核心军工标的融资余额为251.84亿元，2014年4月为79亿元，2016年1月为282亿元，显示出较高的市场关注度。

外部不确定性增强

美航母进入南海：2017年2月18日起，“卡尔·文森”号航母战斗群开始在南海巡逻，提升了该地区的军事紧张局势。
美国战略意图：美国在南海的战略介入，旨在维持其在亚太的主导地位，未来可能加大在该地区的军事存在。
菲律宾态度变化：菲律宾与美国关系逐渐疏远，但与中国的合作加强，增加了南海局势的复杂性。

内部改革与行业动态

国内动态：
- 北海舰队进行实弹射击训练，换装新型防空导弹。
- 台军计划在蔡英文就职一周年时进行大规模军演，包括导弹试射。
- 中国将主办多项陆、空军事竞赛。
- 中国海军新型训练舰“戚继光”舰入列服役。
- 俄罗斯与中国签署出口反舰导弹合同，可能装备苏35战斗机。
国际动态：
- 俄罗斯与阿联酋合作开发新五代机。
- 俄罗斯计划向印尼出售10架苏35战斗机。
- 萨德系统可能借美韩军演提前部署。

投资建议

持续推荐：
- *ST黑豹：军工新龙头。
- 中直股份：直升机板块上市平台，资产注入确定性高。
- 光电股份：受益于科研院所改制。
- 四创电子：低估值雷达龙头。
- 耐威科技：惯导+MEMS+航电的整体布局。
短期关注：船舶板块。

重要公告

博云新材：调整募集配套资金的定价基准日。
西仪股份：发行股份购买苏垦银河股权，募集配套资金。
苏试试验：一季度业绩预告为亏损，拟设立全资子公司。
亿利达：发行股份及支付现金购买铁城信息，募集配套资金。
海格通信：控股子公司定向增发，筹划并购事项。
乐凯新材：一季度业绩预告盈利，发布利润分配预案。
中航电测：2016年业绩快报显示净利润增长。
康得新：中期票据获准注册，延长担保额度有效期。
旋极信息：为全资子公司提供财务资助，筹划对外投资。
*ST中特：调整全资子公司业务，拟更名。
长城电脑：控股股东增持股份，不排除继续增持。

行业评级与投资策略

行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师介绍

姚婕：华创证券高级分析师，中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业成都飞机工业公司。
周佳莹：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。
南恺：华创证券助理分析师，澳大利亚悉尼新南威尔士大学经济学硕士，曾任职于东方证券，2017年加入华创证券研究所。

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