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格林大华期货纸浆早报总结（20210917）

核心内容

本周纸浆市场整体表现偏弱，港口库存小幅增加，纸浆价格震荡下行，主要受国内疫情反复和“双减”政策影响，导致部分文化纸企业减产，报价下调。尽管生活用纸及包装白卡纸因中秋国庆假期需求有所提振，但整体市场仍面临供应与需求的双重压力。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格震荡偏弱，市场情绪偏空。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或在高位进行短线沽空操作。
• 供需格局：国产木浆和进口木浆均呈现同比下降趋势，供应量减少对价格形成一定支撑。
• 下游表现：文化用纸需求疲软，部分企业减产；生活用纸开工率略有回升，但整体需求仍受抑制。

关键信息

供应端

• 国产木浆产量：2021年1-8月份国产木浆产量为443.04万吨，同比下降4.14%。
• 进口量：1-7月份累计进口量225.2万吨，同比下降11.23%；8月份进口量250万吨，环比增加11.01%，同比减少3.44%。
• 总供应量：1-8月份国内木浆总供应量同比下降7.78%。
• 外盘报价：加拿大针叶浆凯利普最新外盘报价为830美元/吨，月亮最新外盘报价为820美元/吨。

库存情况

• 港口库存：本周国内主港纸浆库存量为186.7万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.43%。
• 成品纸库存：下游成品纸企继续累库，生活用纸库存天数20.17天，环比增加1.22%；铜版纸库存27.14天，环比增加3.36%；双胶纸库存22.49天，环比增加1.12%。

需求端

• 开工率：双胶纸开工率51.85%，环比下降7.59%；铜版纸开工率71.46%，环比上升6.13%；生活用纸开工率50.46%，环比上升1.02%。
• 需求疲软：文化用纸需求偏弱，部分纸企延续减产运行；疫情反复和“双减”政策导致部分纸种开工率下滑，整体开工不足。
• 瓦楞纸和箱板纸：开工率分别环比下降0.66%和0.75%，显示需求端压力较大。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本，进而影响纸浆价格。
• 原油价格变化：作为纸浆生产的重要原材料，油价波动对成本构成影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将进一步压制需求。
• 资金面变化：市场资金流动可能对纸浆期货价格产生短期影响。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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