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钢铁行业周报总结（2017/06/19—2017/06/23）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，螺纹钢价格进入修复期，长材价格回调，而板材价格则因库存下降而震荡走强。原材料端铁矿石价格小幅上涨，焦炭市场稳中偏强。钢材社会库存持续下降，但铁矿石港口库存再创新高。BMI指数继续维持看多判断，市场有望出现板块性机会。

主要观点

• 螺纹钢价格回调：受雨季影响，螺纹钢价格逐步走弱，钢厂利润出现回调。尽管部分主导钢厂维稳挺价，但预计螺纹价格仍将下行。
• 长材利润承压：螺纹钢、高线、热卷、中板利润均出现不同程度的回落，其中螺纹钢和高线利润跌幅较大。
• 板材表现强势：板材库存快速下降，资源处于低位，价格震荡走强，尤其是冷轧和中板。
• 铁矿石价格小幅上涨：外矿到港量减少，国产矿产能利用率下降，但钢厂高炉开工率和产能利用率上升，支撑矿价。
• 焦炭市场稳中偏强：焦企产能利用率上升，钢厂焦炭库存增加，短期焦炭价格有上涨可能。
• BMI指数看多：本周BMI终值为49.88，6月预览值为50.52，继续维持长期看多判断。BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有价格趋势。

关键信息

1. 钢材价格变动

• 本周钢材产品加权价格变动 -0.1% 至 3668元/吨
• 螺纹钢价格变动 -1.05% 至 3692元/吨
• 高线价格变动 -0.71% 至 3703元/吨
• 热卷价格变动 0% 至 3409元/吨
• 冷轧价格变动 0.72% 至 3973元/吨
• 中板价格变动 0.47% 至 3369元/吨
• 无缝管价格变动 1.19% 至 4250元/吨
• 焊管价格变动 1.15% 至 3520元/吨
• 无取向硅钢价格变动 0.91% 至 5550元/吨
• 取向硅钢价格变动 -0.97% 至 10200元/吨
• 不锈钢300系热轧价格变动 4.51% 至 13900元/吨
• 不锈钢400系热轧价格变动 3.75% 至 8300元/吨

2. 原材料价格变动

• 进口PB粉矿价格变动 5% 至 435元/吨
• 唐山铁精粉价格变动 0% 至 562元/吨
• 山西焦炭价格变动 0% 至 1475元/吨
• 主焦精煤价格变动 0% 至 1320元/吨
• 废钢价格变动 5.38% 至 1370元/吨
• 硅铁价格变动 1.90% 至 5350元/吨

3. 钢材毛利变化

• 螺纹钢毛利变动 -56元 至 772元/吨
• 高线毛利变动 -46元 至 697元/吨
• 热卷毛利变动 -24元 至 382元/吨
• 冷板毛利变动 0元 至 444元/吨
• 中板毛利变动 -11元 至 309元/吨

4. 钢材社会库存

• 钢材社会库存变动 -1.78% 至 896万吨
• 热轧库存变动 -5.04% 至 207万吨
• 冷轧库存变动 -0.87% 至 114万吨
• 中板库存变动 -4% 至 88万吨
• 螺纹钢库存变动 0% 至 371万吨
• 高线库存变动 0% 至 116万吨

5. 铁矿石港口库存

• 主要港口铁矿石库存变动 2.13% 至 14539万吨

投资建议

• 板块机会：长材为主的钢企业绩有望环比大幅增长，板材利润边际改善空间巨大，市场有望再现板块性机会。
• 重点推荐：
  • 低估值龙头：宝钢股份（PE 16倍，市值1428亿元）
  • 长材和板材并驾齐驱：马钢股份（PE 11倍，市值260亿元）
  • 产品结构以板材为主，股价调整幅度大：新钢股份（PE 11倍，市值95亿元）、安阳钢铁（PE 9倍，市值65亿元）

行业热点资讯

7.1 美国232调查结果在即，欧盟率先引入对抗措施

• 美国商务部考虑对进口钢材实施税率、配额或两者结合的措施，以保护国内钢铁企业。
• 欧盟可能采取保障措施应对可能的钢材流入，但不会以征税形式。
• 欧盟警告称，美国的232调查将对欧洲市场造成冲击。
• 美国钢铁股票因政策预期上涨 4.5%

7.2 河北投资6000亿建交通网，雄安高铁站或有4到5个

• 雄安新区交通规划逐步明朗，目标到2020年实现“市市通高铁、县县通高速”。
• 计划建设多条铁路，包括固安至雄安新区至保定城际、京唐、石衡沧港城际等。
• 雄安高铁站预计有4到5个，包括雄安站、雄安东站等。
• 河北交通投资总额为 6000亿元，其中轨道投资 1600亿元，公路投资 3450亿元，港口投资 400亿元，民航投资 350亿元，枢纽站场投资 200亿元。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资决策需考虑个人持仓结构、风险承受能力等。
• 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。