20140217-兴业证券-钢铁行业_唐山调坯厂复工带动钢坯价格反弹_14页_1mb

报告摘要

唐山调坯厂复工带动钢坯价格反弹总结

核心内容

本报告分析了2014年2月17日国内与国际钢材市场的情况，重点指出唐山调坯厂复工对钢坯价格反弹的影响。报告指出，尽管节后钢坯价格急速下跌，但随着调坯厂复工率的提升，钢坯价格开始反弹，带动铁矿石价格也有所回升。此外，钢材市场整体呈现价格下滑趋势，但库存压力相对可控，行业基本面和二级市场均有好转迹象。

主要观点

钢材价格：本周钢材价格整体下滑，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板等主要品种价格均出现不同程度的下跌，但钢坯价格因调坯厂复工而反弹。
库存变化：全国主要城市钢材库存总量为1984万吨，环比增加11.2%。螺纹钢库存增加尤为明显，但主要受统计间隔影响，实际库存压力并不大。
调坯厂复工：唐山调坯厂综合开工率从19.2%上升，带动钢坯价格反弹90元。预计调坯厂将在3周内恢复到正常水平，需继续跟踪开工率变化以判断需求恢复情况。
铁矿石市场：铁矿石价格出现小幅反弹，主要受钢厂库存消耗后补库需求驱动，但港口库存持续增加，对矿价形成较大压力。
国际钢材市场：国际钢市整体持续下跌，美国、欧洲、亚洲市场均表现疲软，仅日本市场相对坚挺。

关键信息

国内钢材市场

螺纹钢：HRB335 20MM价格为3240元/吨，周环比下跌2.1%；HRB400 20MM价格为3230元/吨，周环比下跌2.1%。
热轧板卷：3.0热轧板卷价格为3500元/吨，周环比下跌0.8%。
冷轧板卷：1.0冷轧板卷价格为4270元/吨，周环比下跌0.2%。
中板：普20mm中板价格为3540元/吨，周环比下跌0.6%。
库存：螺纹钢库存949万吨，环比增加16.0%；热轧库存435万吨，环比增加5.2%；钢材全部库存1984万吨，环比增加11.2%。

国际钢材市场

热轧板卷：美国钢厂价格为733美元/吨，周环比下跌1.5%；中国市场价格为562美元/吨，周环比下跌0.9%。
冷轧板卷：美国钢厂价格为865美元/吨，周环比下跌1.4%；中国市场价格为704美元/吨，周环比下跌0.4%。
热镀锌：美国钢厂价格为965美元/吨，周环比下跌0.5%；中国市场价格为759美元/吨，周环比下跌0.1%。
中厚板：美国钢厂价格为849美元/吨，周环比下跌0.0%；中国市场价格为584美元/吨，周环比下跌0.7%。

原材料和海运市场

铁矿石：铁精粉价格为1040元/吨，周环比下跌0.5%；青岛港印度粉矿价格为835元/吨，周环比下跌4.0%。
铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费为18.90元，周环比下跌5.1%；西澳-北仑/宝山海运费为7.64元，周环比上涨0.8%。
焦炭：上海二级冶金焦价格为1285元/吨，周环比下跌2.7%。
库存：铁矿石港口库存上涨至10612万吨，连续4个月快速增长。

利润情况

螺纹钢毛利：-25.65元/吨，减少26元。
线材毛利：-22.23元/吨，减少22元。
中板毛利：74.86元/吨，增加75元。
热轧毛利：129.99元/吨，增加130元。
冷轧毛利：652.78元/吨，增加653元。

风险提示

用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能对市场造成一定压力。

投资建议

建议积极配置宝钢股份、大冶特钢、新兴铸管等钢铁企业。
博弹性可关注华菱钢铁、ST鞍钢、河北钢铁等品种。

行业微观数据

唐山高炉开工率：88%，环比下降1.9%。
架子管开工率：21.8%，环比上升6%。
调坯厂综合开工率：19.2%，环比上升19.2%。
1月下旬粗钢日产量：165.9万吨，环比下降2.5%。

下游行业指标

城镇固定资产投资：持续增长，2013年12月累计值为436,528亿元，YOY为19.6%。
固定资产投资完成额：建筑安装工程、设备工器具购置、其他费用等均保持增长。
房地产开发投资：持续增长，2013年12月累计值为86,013亿元，YOY为19.8%。
工业增加值：当月同比保持稳定，2013年12月为9.7%。
发电量：当月值为4,780亿千瓦时，YOY为8.31%。
房屋新开工面积：持续增长，2013年12月累计值为201,208万平方米，YOY为13.5%。
房屋竣工面积：持续增长，2013年12月累计值为101,435万平方米，YOY为2%。

总结

综上所述，2014年2月17日国内钢材市场整体价格下滑，但钢坯价格因调坯厂复工而反弹，带动铁矿石价格回升。尽管钢材库存增加，但主要受统计间隔影响，实际库存压力并不大。国际钢材市场持续下跌，但日本市场相对坚挺。原材料市场中，铁矿石价格小幅反弹，但港口库存持续增加对矿价形成压力。行业利润方面，螺纹钢和线材毛利减少，中板、热轧和冷轧毛利增加。下游行业指标显示固定资产投资和房地产开发投资持续增长，但工业增加值和房屋竣工面积增长放缓。整体来看，钢铁行业基本面和二级市场趋势向好，建议积极配置相关股票。

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