20170505-中泰证券-钢铁行业周报_库存超调或酝酿阶段性反弹_14页_865kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现较为波动，市场情绪受金融监管和房地产市场资金面收紧影响较大，导致钢价先扬后抑。尽管如此，由于下游需求依然强劲，库存逐步下降，为钢价的企稳创造了条件。分析师认为，当前库存超调可能酝酿阶段性反弹，建议关注交易性机会。

主要观点

• 投资策略：钢铁板块整体下跌，但基本面平稳，库存下降至历史低位，预计后期钢价和盈利有望出现阶段性反弹。重点推荐八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等公司。
• 国内钢价：本周钢价先扬后抑，螺纹钢和热轧板价格有所上涨，但冷轧板价格小幅下跌。整体来看，钢价波动较大，市场情绪不稳定。
• 库存情况：上海市场螺纹钢和热轧钢库存环比下降，全国社会库存总量也有所减少，显示下游需求稳定，库存负向扰动作用减弱。
• 国际钢价：国际钢价整体弱势运行，美国和欧洲市场报价继续走低，日本市场价格小幅下降。市场情绪悲观，但库存降至低位，后期有望企稳。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格下跌，带动成本端下降，但受海外低成本矿增量影响，矿价下行压力仍大。
• 利润监测：吨钢毛利普遍上升，尤其是热轧卷板和螺纹钢，毛利率也有明显提升，显示钢厂盈利能力增强。
• 行业PMI：4月份钢铁行业PMI指数为49.1%，环比下降1.5个百分点，行业景气度明显下降，但生产指数保持高位。

关键信息

市场表现

• 上证综合指数下跌1.64%，钢铁板块下跌1.82%。
• 螺纹钢主力合约RB1710以2931元/吨收盘，环比下跌184元/吨。
• 铁矿石主力合约I1709以461.5元/吨收盘，环比下跌59.5元/吨。

库存数据

• 上海市场螺纹钢库存17.71万吨，环比下降0.31万吨。
• 热轧库存43.4万吨，环比下降1.1万吨。
• 全国社会库存总量1169.33万吨，环比下降52.22万吨。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，环比持平。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格475元/吨，环比下降25元/吨。
• 普氏指数（62%）61.4美元/吨，周环比下降5.75美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1825元/吨，环比下降50元/吨。

利润变化

• 热轧卷板（3mm）毛利上升107元/吨，毛利率上升至6.58%。
• 冷轧卷板（1.0mm）毛利上升136元/吨，毛利率上升至-6.25%。
• 螺纹钢（20mm）毛利上升126元/吨，毛利率上升至21.32%。
• 中厚板（20mm）毛利上升109元/吨，毛利率上升至3.00%。

行业动态

• 4月份钢铁行业PMI指数为49.1%，环比下降1.5个百分点，连续两个月回落。
• 4月份河北省钢铁行业PMI为45.6%，环比下降2.8个百分点，行业景气度继续下调。
• 4月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量184.97万吨，环比增长0.14%。
• 重点企业钢材库存环比上升1.91%，显示终端需求稳定。

风险提示

• 利率上行过快可能对行业造成不利影响。

重点公司分析

每周要闻

• 4月份钢铁行业PMI指数：49.1%，环比下降1.5个百分点，行业景气度明显下降。
• 4月份河北省钢铁行业PMI：45.6%，环比下降2.8个百分点，创今年以来最低水平。
• 4月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量：184.97万吨，环比增长0.14%。
• 重点企业钢材库存：1456万吨，环比上升1.91%。

图表摘要

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计。
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化。
• 图表3：全国钢价及周度变化。
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较。
• 图表5：流通商银票贴现率。
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量。
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势。
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势。
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差比对。
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差比对。
• 图表11：本周国际市场钢材价格。
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较。
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较。
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较。
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较。
• 图表16：国内外现货矿价格走势。
• 图表17：焦炭市场价格走势。
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化。
• 图表19：国际海运市场价格走势。
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化。
• 图表21：张家港6-8mm废钢价格变化。
• 图表22：钢铁主要生产要素价格。
• 图表23：热轧卷板毛利变化。
• 图表24：冷轧卷板毛利变化。
• 图表25：螺纹钢毛利变化。
• 图表26：中厚板毛利变化。
• 图表27：本月关注事件。

估值比较

• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较。
• 图表29：重点公司股价及变化情况。

总结

本周钢铁行业受金融监管和房地产市场资金面收紧影响，钢价波动较大。尽管如此，库存逐步下降，为钢价企稳创造了条件。分析师认为，库存超调可能酝酿阶段性反弹，建议关注交易性机会。重点推荐八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等公司。行业PMI指数显示，景气度有所下降，但生产指数保持高位，显示行业仍具一定韧性。