20230905-浙商证券-普莱柯-603566.SH-2023年中报点评_头部企业优势显现_疫苗业务同环比均逆势增长_3页

普莱柯公司2023年上半年业绩与增长分析总结

在2023年上半年，普莱柯（603566）实现了显著的业绩增长，营收达615亿元，同比增长1987%，归母净利润117亿元，同比增长4640%。第二季度持续强劲，营收和利润均保持高增长。

核心业务亮点：

• 疫苗业务成为增长引擎，其中猪用疫苗和禽用疫苗收入分别增长162%和147%，核心大单品如猪圆环疫苗和鸡法氏囊疫苗保持高市场份额，推动逆势增长。
• 化学药品业务增速放缓，部分源于疫病影响后回归正常水平。

重大动物疫病防控与研发：

• 强免业务逐步发力，子公司在高致病性禽流感疫苗和口蹄疫疫苗领域取得进展，如南京子公司净利润同比增长897%，中普生物扭亏为盈。
• 研发投入大幅增加659%，研发费用率达64%，包括亚单位疫苗等新产品研发，未来市场潜力较大。

投资建议：

• 维持买入评级，预计2023至2025年归母净利润将达254亿元、345亿元、396亿元，对应PE倍数逐步降低。

风险提示：

• 主要风险包括动物疫病爆发和产品研发进度延迟。

此总结基于报告核心内容。