20241026-国盛证券-京东集团-SW-09618.HK-受益以旧换新_关注双11大促_5页_957kb

京东集团-SW（09618HK）近期报告聚焦以旧换新政策和双11大促的影响。报告指出，中国前三季度社会消费品零售总额增长33%，其中9月家电3C类增速达205%，京东作为主要电商平台，得益于商务部补贴政策，成为核心受益者。

商务部推出家电补贴，单件最高2000元，带动超过1.002亿消费者购买1.46亿台产品，享中央补贴1317亿元，拉动销售6909亿元。京东家电收入占比高，优势明显。

双11促销活动已于10月14日启动，包括新品和价格升级，物流和服务全面升级，预计GMV平稳增长。

财务方面，预计Q3收入和利润中位数增长，2024-2026年收入年增5%，non-GAAP归母净利润年增22%-8%，目标市值5205亿人民币，对应股价目标价46美元和181港币。

风险包括平台生态和消费意愿不及预期。分析师维持“增持”评级，基于京东在促销和政策下的潜在增长。

整体，京东看好以旧换新和大促趋势，预计短期业绩稳健。