20250120-浦银国际证券-京东集团-SW-09618.HK-以旧换新政策持续加码_维持行业首选_8页_786kb

浦银国际证券最新研究报告聚焦京东（9618HK/JDUS）股票分析。报告强调，京东作为行业首选，直接受益于国家发改委和财政部扩大以旧换新政策的影响。新政策覆盖更多家电和数码产品，补贴力度加大，推动带电品类销售增长。预计四季度收入达3336亿元，同比增长9%，调整后净利润为94亿元，同比增长11%，反映出用户基础稳健扩大，活跃用户数维持两位数增长。报告维持“买入”评级，并将目标价上调至178港元/46美元，基于对政策持续支持和业务改善的乐观预期，同时调整了未来两年收入预测。风险包括行业竞争加剧、用户增长或利润率不及预期。总体上，京东被视为受益于消费刺激政策的关键企业，建议投资者关注其电商生态扩展潜力。