20241029-华鑫证券-巴比食品-605338.SH-公司事件点评报告_单店缺口收窄_拓店稳步推进_5页_277kb

巴比食品（605338SH）公司事件点评报告

核心观点

维持“买入”投资评级，调整目标EPS及估值。

一、单店缺口收窄，盈利能力提升

公司2024年前三季度实现营收121亿元（同比增长2%），归母净利润19.4亿元（同比增长26%），扣非归母净利润14.7亿元（同比增长20%）。其中，第三季度单店缺口环比收窄，盈利端毛利率提升至26.79%，净利率增至1.876%。

二、经营亮点与渠道结构优化

1. 产品结构优化：外购类食品类产品收入增长5%，坚持新鲜发展战略。
2. 渠道恢复增长：特许加盟与直营门店渠道受单店影响下滑，团餐渠道销售收入同比增长9%，预计全年实现两位数增长。
3. 区域拓展平稳：华东市场增速略降，华南、华中市场增长显著，新开店835家，全年有望达成1000家目标。

三、产能扩张与区域布局

华中工厂预计2025年初投产，支持华中区域门店拓展，湖南市场门店加密速度较快。

四、盈利预测与估值

调整2024-2026年EPS至0.94/1.00/1.04元，对应PE分别为18/17/16倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

风险因素：

• 宏观经济下行
• 开店进度不及预期
• 团餐业务扩展未达预期
• 原材料价格波动

📈 结论：公司在门店扩张与团餐业务推进上保持稳定，盈利能力趋于改善，中长期成长性值得期待。