20250823-浙商证券-巴比食品-605338.SH-巴比食品25年中报点评_单店修复态势巩固_团餐业务趋势向好_4页_443kb

巴比食品公司点评总结

业绩概况

2025年上半年，巴比食品实现营业收入8.3亿元，同比增长9.3%；归母净利润1.3亿元，同比增长18.1%；扣非归母净利润亦有增长。第二季度业绩尤其稳健，总营收、归母净利润及扣非净利率均好于预期。

经营亮点

• 单店修复与加盟增长：特许加盟业务成为增长主动力，第二季度交出同比增长10.5%的表现；数量方面虽净增加有限，但顾客复购率可能带动持续恢复。
• 团餐业务超预期：占比较小的团餐业务在第二季度收入增速高达26%，得益于新客户开发和自身产品结构丰富化，如定制化馅料和多种解决方案的提供。
• 成本控制成效显著：毛利率提升0.8-1.9%，扣非净利率随之提高，显示供应链或原材料成本控制效果明显，推升整体盈利能力。
• 积极拓展资本平台：启动对“馒乡人”的并购，完成供应链切换，加快门店整合节奏，为公司长期降低成本、扩大品类、强化膳食业务基础下大力气。

预测与展望

分析师预计2025至2027年间，巴比食品营收为18.4-21.2亿元，归母净利润2.5-3.1亿元；维持“买入”评级，亦有待跟踪其在竞争激烈市场中的盈利能力。

风险提示

面对日益激烈的同业竞争与原材料价格潜在波动，分析家主张投资者保持关注，风险高度注意。

报告依据：浙商证券股份有限公司APP 2025年08月22日