20210808-开源证券-商业贸易行业周报_伊美尔拟赴港IPO_医美机构资本化持续推进_21页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年8月8日，商业贸易行业整体表现较为稳定，板块指数上涨1.58%，跑输上证综指0.21个百分点。在28个一级行业中，板块排名第18位。贸易板块涨幅最大，为5.56%，年初至今涨幅达26.50%。个股中，天音控股、东方银星和江苏国泰涨幅居前，分别上涨41.0%、23.6%和16.3%。而ST跨境、苏宁易购和ST厦华等则出现较大跌幅。

主要观点

医美服务赛道资本化持续推进

• 北京伊美尔医疗科技集团向港交所递交IPO招股书，是公司自2017年新三板摘牌后再次尝试登陆资本市场。
• 伊美尔是国内领先的医疗美容服务提供商，2020年按医美服务收益口径，位列全国第四、北方第一。
• 2020年我国合规医美市场规模达1176亿元，成为全球第二大市场，但渗透率仍较低，未来增长空间巨大。
• 轻医美项目（如水光针、玻尿酸填充、肉毒素瘦脸针等）因其风险小、耗时短、恢复快等优势，受到消费者青睐，2016-2020年轻医美市场规模CAGR达13.9%。
• 长期看好透明质酸、肉毒素、再生类和光电射频类医美产品细分赛道。

投资建议

1. 颜值经济：

   • 关注化妆品和医美消费领域的龙头企业，如爱美客、华熙生物、贝泰妮、青松股份等。
   • 看好敏感肌修护、皮肤学级护肤品、彩妆等细分赛道。

2. 新兴电商：

   • 关注两个洼地市场（下沉市场与跨境市场）和两个新兴业态（直播电商与社区电商）。
   • 吉宏股份作为跨境电商龙头，未来有望借品牌拓展国内新零售电商。

3. 黄金珠宝：

   • 周大生、老凤祥等公司业绩表现亮眼，受益于终端消费需求回暖。
   • “三胎”政策带来母婴消费红利，爱婴室等公司有望受益。

关键信息

行业动态

• 少女针：华东医药设立全资子公司欣可丽美学，负责少女针Ellanse伊妍仕的销售推广。
• 辉妈到家：永辉超市推出自有品牌“辉妈到家”，进军快手菜赛道。
• 伊美尔：拟赴港上市，进一步推动医美机构资本化进程。
• 菜脸识别：盒马自主研发AI视觉秤技术，实现“菜脸识别”。
• 生鲜供应链：盒马在新疆设立采购办事处，加码生鲜供应链布局。

公司公告

• 永辉超市聘任李国为新任CEO，推动生鲜源头供应链建设。
• 周大生、天虹股份、居然之家等公司发布回购进展公告。
• 吉宏股份、珀莱雅、资生堂中国等公司发布投资、回购及基金设立等公告。

重点个股表现

• 华熙生物：2021H1预计营收增长95%-105%，净利润增长30%-40%。
• 贝泰妮：2021Q1营收增长59.32%，净利润增长45.83%，超出业绩预告上限。
• 爱美客：收购韩国HuonsBio 25.4%股权，加强合作巩固竞争力。
• 周大生：预计2021H1净利润增长81.5%-87.6%，业绩超预期。
• 吉宏股份：跨境电商和包装业务双引擎驱动增长。
• 爱婴室：疫情缓和，经营恢复，一季度收入利润均回归正增长。
• 红旗连锁：高基数下一季度收入小幅回落，主营业务利润持平。
• 家家悦：2021Q1营收小幅下滑，但整体经营稳健，未来有望实现盈利修复。

风险提示

• 宏观经济风险
• 疫情反复风险
• 行业竞争加剧风险

未来展望

• 医美服务市场将持续增长，轻医美项目前景广阔。
• 颜值经济推动化妆品及医美行业持续高景气。
• 新兴电商模式（直播电商、社区团购）将成为增长新引擎。
• 传统零售板块在消费复苏背景下，黄金珠宝和母婴零售有望持续受益。