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九州通与华熙生物达成战略合作，中国中免递交赴港IPO申请

——商业贸易行业周观点(06.28-07.04)

行业核心观点

• 行业表现：上周申万商业贸易指数上涨 0.71%，跑赢上证综指 3.17个百分点，在28个行业中涨幅排名第3。
• 重点个股：昊海生科、华韩整形、苏宁环球、周大生、南极电商涨幅居前。
• 投资建议：
  • 医美：需求端空间广阔，供给端监管趋严，建议关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
  • 化妆品：颜值经济与国货崛起并行，关注品牌和品类矩阵拓展、多元化营销、全渠道布局的公司。
  • 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售；中长期疫情推动行业整合与多场景渗透，利好龙头企业。
  • 电商：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。

行情回顾

• 上周行情：申万商业贸易指数上涨 0.71%，跑赢上证综指 3.17个百分点，涨幅排名第3。
• 年初至今：申万商业贸易指数下跌 3.86%，跑输上证综指 5.18个百分点，涨幅排名第21。
• 细分板块表现：
  • 医美板块：昊海生科（+41.20%）、华韩整形（+18.83%）、苏宁环球（+15.97%）涨幅居前。
  • 化妆品板块：珀莱雅（+4.73%）表现突出。
  • 黄金珠宝板块：周大生（+6.28%）涨幅领先。
  • 电商板块：南极电商（+19.42%）涨幅最高。

行业数据跟踪

2.1 社零数据 & 原材料数据

• 社零总额：2021年5月同比 +12.4%，两年平均 +4.5%。
• 商品零售：同比 +10.9%，餐饮收入同比 +26.6%，复苏明显。
• 限额以上单位：金银珠宝类零售额同比 +31.5%，化妆品类零售额同比 +14.6%。
• 原材料价格：
  • COMEX黄金上涨至 1787.70美元/盎司，涨幅 +5.90美元。
  • COMEX白银上涨至 26.60美元/盎司，涨幅 +0.40美元。

2.2 化妆品 & 黄金珠宝电商数据

2.2.1 化妆品电商数据

• 淘系平台美容护肤类GMV同比 -21%，彩妆类GMV同比 -5%。
• 重点品牌表现：
  • 珀莱雅旗下彩棠GMV同比 +236%，珀莱雅GMV同比 +3%。
  • 上海家化旗下双妹GMV同比 +432%，启初GMV同比 +44%。
  • 华熙生物旗下润百颜GMV同比 +110%，夸迪GMV同比 -7%。

2.2.2 黄金珠宝饰品电商数据

• 淘系平台黄金珠宝类GMV同比 -23%，饰品类GMV同比 -21%。
• 重点品牌表现：
  • 港资品牌谢瑞麟、内资品牌DR、周六福表现较好。
  • 外资品牌延续强势，如卡地亚GMV同比 +39%。

上市公司重要公告

• 医思健康：发布2021财年业绩公告，收入同比 +6.8%，净利润同比 -27.3%。
• 朗姿股份：设立医美股权并购基金，拟出资25,000万元，基金规模50,100万元。
• 华熙生物：发布2021年上半年业绩预告，预计营收增长 95%-105%，净利润增长 30%-40%。
• 丸美股份：发布权益分派公告，每股派发现金红利0.35元，共计派发1.4亿元。
• 鲁商发展：股份减持计划完成，减持股份占比 0.93%，均价约14.1元/股。
• 周大生：发布股份回购公告，回购金额 1.5亿-3亿，占总股本 0.49%-0.99%。
• 南极电商：股份回购 3229.65万股，占总股本 1.32%，并宣布与C&A(中国)成立合资公司。
• 天虹股份：回购股份 557.25万股，占总股本 0.4643%。
• 永辉超市：董事长增持股份 1331.79万股，成本约6328.99万元。

行业重要事件

1. 九州通与华熙生物战略合作：双方整合医药仓储和运输资源，助力华熙生物拓展医美市场。
2. 完美日记母公司创始人离职：陈宇文因健康和个人原因辞去董事及COO职务，仍担任顾问。
3. 六月珠宝展激发香港珠宝业活力：首次结合线上线下形式，吸引大量买家参与。
4. 中国中免递交赴港IPO申请：计划融资 70-100亿美元，有望成为年内最大型新股。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品：关注品牌和品类矩阵拓展、多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期利好龙头企业。
• 电商：长期看好新零售发展及线上消费趋势。

风险提示

• 疫情复燃
• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%- -10%。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%-5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

证券分析师承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。

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